万家新利灵活配置混合

报告期内基金投资策略和运作分析
上半年A股市场呈现先扬后抑，区间震荡的态势，中证1000、中证500指数相对较强，分别上涨5%和2%，而上证50和创业板则有5%左右的跌幅。国内宏观经济逐步复苏，但回升斜率趋于放缓，影响股价较大的其实是市场参与者的预期波动，从年初的强复苏预期到二季度开始讨论日本九十年代的“资产负债表衰退”，落差较大。我们仍就保持去年底的判断：今年国内需求是一个缓慢上升的过程，外需将承受压力，上半年市场波动仍是“乍暖还寒”。在这样背景下，我们的策略是以不变应万变，持仓集中在高股息、低负债、低估值的价值股，静待库存周期出清后的经济回升，其中上游能源资源品是经济和市场盘底阶段最稳健的选择。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末万家新利的基金份额净值为1.5158元，本报告期基金份额净值增长率为-1.03%，同期业绩比较基准收益率为1.20%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下半年，六月份降息全面落地，政策开启了逆周期调节，七月份的政治局会议更是提及加大宏观调控力度，扩大国内需求，适时调整优化房地产政策，实施一揽子化债方案，这对稳经济、稳预期和提振市场信心极为重要，我们认为宏观政策的力度和精准度将决定下半年经济复苏的斜率，PPI有望超预期回升，整体上我们认为下半年将迎来复苏现实和预期趋强的共振，顺周期的投资机会将显著增加。下半年我们仍将从绝对收益的视角出发，挖掘在下一阶段中国经济库存周期见底背景下的低估值、顺周期的优质核心资产，重仓持有，以期实现持续稳健的投资回报。