万家新利灵活配置混合

报告期内基金投资策略和运作分析
2024上半年市场波动较大，主要源于今年地产行业的调整周期尚未结束，带来了连锁性的信用收缩、需求低迷的现实情况，同时全球经济上半年仍处于扩张期，出口形势韧性十足，国内经济和市场呈现外热内冷、股弱债强的局面。具体来看，春节前A股市场遭受流动性冲击，上证指数跌破2650点，随后市场被增量资金快速推高，517地产新政之后市场逼近3200点。成长板块中的AI、周期板块中的有色能源的表现突出，六月份后随着宏观经济预期转弱，市场进入避险模式，无风险利率快速下行，公用事业中的水电、核电、公路港口等类债板块单边上扬。整体来看，上半年上证50、沪深300、红利等大盘股指数远远超过中小市值指数，反映了市场抱团、避险的悲观心态。
上半年投资上，我们仍采用防守反击和动态持有的策略，一季度在市场极度悲观的时候，通过阶段性地参与成长股的反弹，适度提高组合的弹性，二季度略微调整了红利股的结构，降低大市值公司的权重，增加了左侧布局。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末万家新利的基金份额净值为2.0728元，本报告期基金份额净值增长率为12.09%，同期业绩比较基准收益率为2.71%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下半年，我们持较为积极的态度，判断A股市场筑底结束后将迎来有持续性的中期上涨行情，我们看到全A非金融股权风险溢价（即股债收益比）处于极高的水平，和今年2月初、2018年底的数值相当，说明当前股票资产的吸引力显著高于债券。当前极低的无风险收益率对股指的支撑作用显然被市场忽视或低估。因此相对于以公用事业为代表的红利稳定资产而言，我们更看好既有顺周期进攻性，又有高分红防御性的红利周期资产。我们期待下半年更加积极的财政、货币政策对经济的托底作用，同时聚焦那些库存处于低位，而产能利用率能稳在高处的行业，其产品价格对宏观经济敏感，一旦出现需求回升的边际变化，价格易涨难跌。总之，我们将重点挖掘现金流充沛、资产负债表健康、估值处于低位的国内优质资产，同时适度参与超跌的成长股反弹行情，希望实现基金净值的稳健增值