报告期内基金投资策略和运作分析
2016年 A 股市场行情整体偏向低估值蓝筹,上证综指走势要强于中小板和创业板指数。家用电器、食品饮料和银行等防御性板块受到资金的青睐,有较为明显的绝对收益。从 16年年底的中央经济工作会议来看,强调供给侧改革和风险,货币政策基调趋紧。纵观 16年全年,28个申万 一级行业指数全年多数下跌,仅有 4个行业(食品饮料、家电、采掘和银行)出现逆势上涨。在下跌行业中,传媒、计算机和社会服务处于领跌位置。截止四季度末,产品配置中持仓比例最大的是银行、房地产和 PPP 等行业。另外在操作方面同三季度相比,我们逐步减少了大建筑的仓位,增加了银行在产品中的配置。
自去年四季度以来的市场走好的逻辑是基于经济企稳下企业盈利出现修复改善, 而这一趋势在 16年四季度的数据中相继得到验证。目前不仅中国的宏观读数继续保持在企稳扩张状态,其他主要经济体的经济也处于扩张改善状态,说明国内经济整体没有大幅下滑的风险。 证监会去年四季度以来多次在不同场合强调从严监管的工作总基调。市场稳定运行仍然是监管基础要求,通过监管沟通加强对于市场预期的引导。从 17年以来对于保险资金入市规范以及再融资规则完善等措施来看,证监会一直致力于构建监管工作立法、执行与监督全程,深化依法全面从严监管,维护市场秩序,提升监管能力。这也与中央经济工作会议特别强调“稳中求进”、“防控资产泡沫”等提法相一致。另外股指期货松绑以及养老金投资运营有助于提升市场的风险偏好,整体对市场影响偏正面。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末,本基金份额净值为 1.1135元,本报告期份额净值增长率为 9.05%,业绩比较基准收益率-4.29%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
2017年我们判断市场风格将大概率不会一面倒向价值蓝筹股,待成长股估值回到合理区间后将会出现投资机会,纵观全年采取价值蓝筹和成长股之间均衡配置的策略将会更佳。我们预测,上半年市场投资主线会围绕两会政策重点展开,从年前的政策密集期转入经济确认期,如国企混改、一带一路、农业供给侧改革、区域发展等。此外 PPP 和基建领域等依然会是中央重点发力稳定经济的优先手段。下半年,长期看以成长股为代表的中小创会迎来比较好的配置机会,国内经济的企稳有利于改革创新以及消费升级。“十三五”期间中央重点扶持的“新一代信息技术、高端制造、生物、绿色低碳和数字创意”等五大战略性新兴产业将会逐步进入快速发展期,我们认为这些领域中待估值调整后将会出现投资机会。另外中央可能会寄希望于多种渠道,重启内需和消费,相关新消费领域,例如:教育、医疗及服务、泛娱乐、体育等值得重视。
粤公网安备