万家新利灵活配置混合

报告期内基金投资策略和运作分析
2017年上半年，尤其是2季度以来国内经济表现远超年初市场的主流预期，我们认为出口和地产投资超预期是推动今年经济在底部强劲表现的主要动力，凸显了中国经济的韧性。从政策角度来看，年初至今中央和监管部门态度落实了2016年底中央经济工作会议上货币政策转紧的精神。同时2季度相关部门严格执行了去杠杆和去产能政策，推动了利率的温和回升。特别是过剩产能行业以环保为主要抓手，严格淘汰关停落后产能，厘清了行业供需结构，大幅提升了产品价格，改善了企业盈利。从股市来看，市场风险偏好提升，市场偏好业绩稳定，成长确定的行业和企业，股市结构性行情非常显著2017年上半年本基金以地产、PPP、金融等低估值价值蓝筹和和价值成长行业的龙头企业为主要投资方向。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为1.0450元；本报告期基金份额净值增长率为8.48%，业绩比较基准收益率为5.20%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2017年下半年，我们认为货币政策将维持中性偏紧，金融监管将继续趋严，地产和基建投资在基数效应下增速放缓。国内政策重心从稳增长向调结构逐步转变。我们认为经济还在筑底过程中，但硬着陆的可能较小，股市依然会是以结构性行情为主。从风格角度考虑，低估值蓝筹和价值成长可以作为长期底仓配置。行业选择中，我们坚持3条主线：1）与供给侧改革高度相关的周期性性行业。我们认为以环保为抓手的供给侧结构性改革将会让供需过剩行业提前厘清行业格局，相关行业将会重新进入供需紧平衡状态，相关产品价格将会进入持续走强的状态。这其中我们看好钢铁、有色、化工等行业2）长期成长性逻辑清晰，持续性强的板块，这主要包括新能源汽车和电子3）环比数据出现改善的消费股：例如白酒、乳制品、零售等。