德邦鑫星价值灵活配置混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
本报告期内，本基金仍然以较为保守的资产配置策略为主，以较高信用资质和较短久期的债券持仓，加之持有到期的票息策略，同时，对于股票部分，则以优质消费公司和竞争优势突出的蓝筹公司为主。整体来看，这两部分资产全年为投资者带来了相对可靠的回报，在兼顾控制最大回撤与赚取收益之间寻找长期平衡。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末德邦鑫星价值A基金份额净值为1.1304元，本报告期基金份额净值增长率为9.60%；截至本报告期末德邦鑫星价值C基金份额净值为1.1176元，本报告期基金份额净值增长率为8.98%；同期业绩比较基准收益率为1.50%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2018年，从基本面来看，宏观层面受自身消费和外部复苏带来的对外贸易拉动的复苏动力仍然存在，而投资方面，因供给侧改革仍在持续，叠加新的政府周期下的冲动，相信整体经济增速保障更加无虞；微观层面，上市公司盈利能力有望继续回升，部分去产能明显的工业企业将持续受益，并产生一定的轮动和扩散效应，而更为确定性的内因则是各行业增速稳健背景下的优势龙头公司的占有率提升和效率显现。预计2018年全年经济仍有较强持续复苏动力。对照股票市场，与此相对应的则仍将是各行业龙头公司不断强化自身回报，进一步形成中期核心资产的逻辑主导市场。而回望历史上他国供给侧改革阶段初期，资金成本下行较难，市场去杠杆行为仍将继续，债券市场自身形成显著趋势性行情难度仍高，但配置价值日益突出。 从本产品的投资策略来谈，债券方面仍然坚持以短久期和控制实质性信用风险来选择配置，同时更多关注可转债市场繁荣带来的丰富投资机会。股票方面，本基金仍将坚持“以合适的价格收藏好公司”的长期做法，在追寻好公司的过程中，也力争从更加历史和宏观的角度去理解何为合适的价格，意即以长期内在回报率为主要估值的中枢体系进而进行选择与持有，与此同时，更多的从资产的角度去认识何为硬资产或结算资产，力争为投资者收藏到更长期更可靠的资产。过去两年所谓价值型风格的流行，本基金不认为是市场风格轮换使然，而更多的是市场进一步成熟和开放的必然。而未来若干年内，相信伴随中国 A 股市场在走向成熟与开放，中国上市公司进一步强化回报与复利的累积这一持续过程，仍将是以价值为导向的投资者的收获之路。