德邦鑫星价值灵活配置混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
经历了一季度波澜壮阔的上涨和二季度的暴跌与横盘之后，整个市场似乎又回到了蓄力盘整找方向的阶段。贸易摩擦和外资的流出成为引领市场二季度调整的主要力量，经济数据逐渐走弱的趋势中，对冲政策逐渐发力，但这仅仅是对冲托底的作用。市场短期的方向很难判断，贸易摩擦应该是长期化的问题，经济的压力和韧性同时存在，我们对此保持相对乐观的态度。从长期来看，国内具有竞争力的优势企业一定能成长为具有国际竞争力的公司。从行业来看，消费、医药、科技、周期、金融都已经形成了一些优质的龙头公司，现在来看消费龙头公司估值提升了很多，但未来的前景应该也是最好的。 本基金坚持以盈利质量和竞争优势为根本出发点，对具备稳定的高ROE，充沛的自由现金流以及长期优秀的分红记录的一篮子优质公司进行长期投资。短期会回避业绩下滑压力大、估值中枢明显偏离合理水平的品种。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末德邦鑫星价值A基金份额净值为1.0790元，本报告期基金份额净值增长率为5.72%；截至本报告期末德邦鑫星价值C基金份额净值为1.0468元，本报告期基金份额净值增长率为5.44%；同期业绩比较基准收益率为0.74%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
上半年经济整体平稳回落，投资有所减速，消费成为最大的亮点。过去中国经济高增长是靠投资的高增长，但这也导致了产能过剩、债务堆积的问题，不断侵蚀企业盈利。今年以来，社会消费品零售总额增速达到8.4%，体现出很强的韧性，对GDP的贡献也超过了60%，成为国内经济最重要的推动力。 在去杠杆加减税的政策指引下，低投资、高消费的经济增长结构可能会成为未来的趋势。证券市场集中了中国最优秀的公司，在这种大趋势下，消费产业链的公司可能在未来的盈利增长和股价表现上更优，投资产业链上的公司可能会不尽如人意。 具体来看，食品饮料、家电、轻工、金融、医药、科技等行业中具备龙头优势、稳定现金流、稳定较高ROE的优势公司可能会长期处于上升通道，成为中国经济增长的重要动力。