德邦鑫星价值灵活配置混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
2021年一季度，市场呈现前高后低走势，1月份，新能源、食品饮料等行业表现较好，但由于部分热门板块估值已经偏高，随着流动性边际收紧的预期强化，导致市场整体在出现了一定幅度的调整。
2021年第二季度，市场在经历一季度大幅调整之后，逐步企稳反弹，但结构分化较为明显。单二季度看，创业板指大幅上涨了26%，并接近前高，医药、新能源、半导体等高景气板块表现较为突出，部分龙头公司创出历史新高；同时，沪深300仅上涨了3.48%，部分低估值品种创出新低。
本基金坚持自下而上、以公司竞争优势和盈利确定性为出发点，对优势行业和个股进行选择，同时坚持估值与业绩的匹配性，尽可能在中长期维度上赚取公司业绩增长的钱。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末德邦鑫星价值A基金份额净值为1.3916元，本报告期基金份额净值增长率为6.44%；截至本报告期末德邦鑫星价值C基金份额净值为1.3435元，本报告期基金份额净值增长率为6.39%；同期业绩比较基准收益率为0.74%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下半年，我们判断国内经济可能已经运行至周期偏高的位置，未来经济活动的速度可能放缓。在本轮经济周期中，政策工具运用也相对审慎，会为未来可能的周期下行留足政策空间，因此有理由相信本轮周期的减速阶段，经济仍可以具备非常好的韧性。下半年至明年，海外经济活动的复苏是较大概率的情景，这可能会为与海外经济活动相关联的产业带来持续的机会。
对于股票市场，下半年市场极致的分化状态，可能会有所收敛。此前部分高景气板块经过二季度的加速上涨，估值已经重回历史高位，对于少部分泡沫化的品种，可能需要一定时间来消化其估值，在高景气赛道的选股中，可能需要更加注重公司质地、以及估值与业绩的适配程度，相信这其中很多优秀公司仍具备良好的增长前景。同时，也有二季度上涨较少、业绩增长相对明确的低估值品种，也具备了一定的投资价值。无论市场如何，自下而上的寻找在具备较好成长潜力的优质公司、并以合理的估值买入仍是我们所坚持的重要方式。