德邦鑫星价值灵活配置混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
回顾2022年全年，上半年市场在俄乌冲突，上海疫情，市场自身去杠杆等一系列内忧外患事件的共同作用下，上证指数一度跌破3000点的整数心理大关。但好在流动性非常充裕，市场在跌到某个平衡点之后就开启了报复性反弹。小市值的板块在杠杆出清之后，表现出极强的韧性，引领市场反弹。下半年，在内有外因的共同作用下，风险偏好再次恶化，指数再次出现大幅回调，部分行业甚至跌破同年4月的低点。进入4季度，各项积极的政策陆续出台，疫情这个影响了三年的因素在逐步弱化，经济复苏的预期不断升温，各项积极的政策也有望在2023年陆续出台，A股即将迎来基本面与估值修复的一年。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末德邦鑫星价值A基金份额净值为1.1768元，本报告期基金份额净值增长率为-18.36%；截至本报告期末德邦鑫星价值C基金份额净值为1.1342元，本报告期基金份额净值增长率为-18.46%；同期业绩比较基准收益率为1.50%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2023年，市场方面，从市场自身的周期来看，目前处于市场周期的底部区域，当前的周期特征与05年下半年的特征非常类似。在周期底部的时候，悲观的声音成为主流，在内忧外患中看不到希望，但如果我们回顾历史，最绝望的时候往往也是希望开始的时候，05年上证在跌破998点之后一路向上冲到了6124点。所以我们整体对权益市场中长期的维度还是非常乐观的。板块方面相对看好制造业以及TMT。制造业方面，以重卡，叉车这类制造业早周期的数据中已经可以看到经济复苏的影子，机床，刀具这些制造业同步指标也在逐渐改善，所以，对于2023年制造业的复苏，我也是非常乐观的。TMT方面，偏消费端的半导体周期也即将见底，同时股价也调整了非常多，估值也处于较低水平，今年有望迎来估值与盈利的双升。传媒方面，作为游戏行业”晴雨表”的游戏版号在收紧多年后又开始重新发放，有重要的指示意义，相关公司同样有望迎来估值与盈利的双升。
投资管理上，长期来看，滞胀这个因素可能会伴随我们很久，根据美股的经验能源股和经济新引擎始终都会有机会。短期来看，2023年宏观环境以国内复苏为主线，回顾历史这类环境下，底部反转的行业及股票机会相对更大。本基金的选股也将以底部反转为主线。