光大保德信中国制造2025混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
2024年中国经济稳健增长，全年GDP为134.9万亿元，同比增长5.0%，分季度GDP同比增速分别为5.3%、4.7%、4.6%、5.4%。其中二、三季度增速略缓，三季度末中央及时出台一揽子宏观调控政策，促进四季度经济增速明显回升。
2024年全国规模以上工业企业利润总额同比下降3.3%，呈现前高后低的走势，8-10月单月降幅达到两位数。其中制造业利润总额同比下降3.9%，采矿业同比下降10.0%，电力、热力、燃气及水生产和供应业同比增长14.5%，公用事业相对稳健。新质生产力加速培育，高技术制造业利润总额同比增长4.5%。扩内需促销费政策发力，消费品制造业同比增长3.4%。
2024年A股市场跌宕起伏，2月、9月股市两次触底，9月下旬政策利好与极低估值共振，股市迎来快速上涨。全年万得全A上涨10.00%，沪深300上涨14.68%，中证500上涨5.46%，中证1000上涨1.20%，国证2000下跌0.73%，大市值股票明显占优，微盘股的流动性承压。涨幅靠前的行业包括银行、非银金融、通信、家用电器等，红利风格占优；跌幅较大的行业包括医药生物、农林牧渔、美容护理、食品饮料等消费板块。
本基金仓位维持稳定，报告期内配置方向以制造、科技板块为主，包括电动智能汽车、高端装备、TMT、家电等方向。个股选择优先考虑公司基本面，兼顾估值性价比，重视现金流质量。我们将继续投资优秀的上市公司，并且伴随企业成长，谋求基金资产的稳定增值。
报告期内基金的业绩表现
本报告期内光大保德信中国制造A份额净值增长率-1.66%，业绩比较基准收益率为11.54%；光大保德信中国制造C份额净值增长率为-1.87%，业绩比较基准收益率11.54%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
2024年12月中央经济工作会议提出，实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求，推动科技创新，稳住楼市、股市。我们预计2025年国内宏观经济将保持平稳增长。2024年四季度股市已有回暖，但市场整体估值依然不高，具备提升空间。
本基金管理人擅长运用基本面趋势投资方法，通过中观维度的自上而下与自下而上相结合，基于GARP策略，挖掘高性价比的成长股。基本面趋势可以分解为长期的产业趋势、中期的盈利趋势、短期的经营趋势，在多个维度对行业及公司进行深度研究。我们同时会关注企业的盈利质量、现金流状况等指标，确保公司有能力实现高质量成长。
我们看好中国制造行业的中长期投资机会。自主品牌的电动智能汽车在国内份额逐年提升，在出口市场延续高速增长，带动产业链组团出海。我国高端装备的行业门类齐全，技术和市场都在实现从低端向高端的升级，传统行业供给格局有所改善，机器人、低空经济等新兴领域将带来崭新的发展机遇。科技领域的人工智能取得革命性技术突破，可以大幅提高生产力，尤其国内人工智能产业飞跃式进步，国内产业链有望复制海外产业链的演绎逻辑。