光大保德信中国制造2025混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
2025年上半年GDP为66.1万亿元，同比增长5.3%，分季度同比增速分别为5.4%、5.2%，实现稳健增长。上半年社会消费品零售总额同比增长5.0%，固定资产投资同比增长2.8%，出口金额同比增长7.2%，中国经济韧性很强。
2025年上半年全国规模以上工业企业利润总额同比下降1.8%，其中制造业利润总额同比增长4.5%，采矿业同比下降30.3%，电力、热力、燃气及水生产和供应业同比增长3.3%，制造业利润增速相对平稳，采矿业、公用事业增速大幅下滑。
2025年上半年A股市场分化明显，一季度主题活跃，4月初外贸不确定因素导致市场下跌，随后震荡上行收复失地。万得全A上涨5.8%，沪深300收平，中证500上涨3.3%，中证1000上涨6.7%，国证2000上涨10.7%，小市值相对占优。涨幅靠前的行业包括有色金属、银行、国防军工、传媒等，跌幅较大的行业包括煤炭、食品饮料、房地产、石油石化等。
本基金仓位维持稳定，二季度配置以制造、科技为主，包括电动智能汽车、高端装备、TMT、机器人等方向。个股选择优先考虑公司基本面，兼顾估值性价比，重视现金流质量。我们将继续投资优秀的上市公司，并且伴随企业成长，谋求基金资产的稳定增值。
报告期内基金的业绩表现
本报告期内光大保德信中国制造A份额净值增长率-2.55%，业绩比较基准收益率为3.08%；光大保德信中国制造C份额净值增长率为-2.45%，业绩比较基准收益率3.08%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
2025年7月中央经济工作会议提出，要有效释放内需潜力、坚持以科技创新引领新质生产力发展、依法依规治理企业无序竞争、巩固资本市场回稳向好势头。
本基金管理人擅长运用基本面趋势投资方法，通过中观维度的自上而下与自下而上相结合，基于GARP策略，挖掘高性价比的成长股。基本面趋势可以分解为长期的产业趋势、中期的盈利趋势、短期的经营趋势，在多个维度对行业及公司进行深度研究。我们同时会关注企业的盈利质量、现金流状况等指标，力争公司有能力实现高质量成长。
我们看好中国制造行业的中长期投资机会。自主品牌的电动智能汽车在国内份额逐年提升，在出口市场延续高速增长，带动产业链组团出海。我国高端装备的行业门类齐全，技术和市场都在实现从低端向高端的升级，传统行业供给格局有所改善，机器人、低空经济等新兴领域将带来崭新的发展机遇。科技领域的人工智能取得革命性技术突破，可以大幅提高生产力，尤其国内人工智能产业飞跃式进步，国内产业链有望复制海外产业链的演绎逻辑。