光大保德信中国制造2025混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
2026年上半年GDP为69.57万亿元，同比增长4.7%，分季度同比增速分别为5.0%、4.3%，经济运行在合理区间，动能向新、结构向优态势持续巩固。上半年社会消费品零售总额同比增长1.3%，固定资产投资同比下降5.7%，出口金额同比增长13.4%，经济展现较强韧性。
2026年上半年全国规模以上工业企业实现利润总额39480亿元，同比增长18.7%，工业企业盈利显著修复。其中，制造业利润同比增长20.1%，采矿业同比增长33.5%，电子行业利润同比增长96.9%，是利润增长的重要支撑；有色金属、化工等原材料制造业利润高速增长，汽车制造、电气机械等部分行业利润承压，盈利呈现结构性分化。
2026年上半年A股市场走出K型分化行情，一季度先扬后抑，年初AI产业链引领市场快速上行，3月出现显著调整；二季度修复上行后高位波动加剧，成长弹性全面释放。上半年万得全A上涨11.52%，沪深300上涨7.55%，中证500上涨20.97%，中证1000上涨15.99%，国证2000上涨13.86%，创业板指大涨35.58%，科创50大涨64.25%，成长风格显著占优。行业层面结构性特征突出，电子、通信行业领涨全市场，上半年涨幅分别达86.29%、73.59%，AI算力、半导体等产业链持续承接增量资金；而食品饮料、美容护理、商贸零售、农林牧渔等内需行业持续走弱，行业涨跌幅首尾差距超110个百分点。
本基金仓位维持稳定，上半年配置以制造、科技为主，包括人工智能、高端装备、机器人、电动智能汽车等方向。个股选择优先考虑公司基本面，兼顾估值性价比，重视现金流质量。我们将继续投资优秀的上市公司，并且伴随企业成长，谋求基金资产的稳定增值。
报告期内基金的业绩表现
本报告期内本基金A份额净值增长率为31.85%，业绩比较基准收益率为22.43%，C份额净值增长率为31.98%，业绩比较基准收益率为22.43%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
2026年7月中央政治局会议提出，要加大逆周期调节力度，加力扩大内需、优化供给，深入实施“人工智能+”行动，深化资本市场投融资综合改革，提升资本市场韧性和信心，推动经济持续向新向优向好发展。
本基金管理人擅长运用基本面趋势投资方法，通过中观维度的自上而下与自下而上相结合，基于GARP策略，挖掘高性价比的成长股。基本面趋势可以分解为长期的产业趋势、中期的盈利趋势、短期的经营趋势，在多个维度对行业及公司进行深度研究。我们同时会关注企业的盈利质量、现金流状况等指标，确保公司有能力实现高质量成长。
我们看好中国制造行业的中长期投资机会。自主品牌的电动智能汽车在国内份额逐年提升，在出口市场延续高速增长，带动产业链组团出海。我国高端装备的行业门类齐全，技术和市场都在实现从低端向高端的升级，传统行业供给格局有所改善，机器人、商业航天等新兴领域将带来崭新的发展机遇。科技领域的人工智能取得革命性技术突破，国内人工智能产业加速发展，AI算力、半导体等产业链景气度持续提升，人工智能与各领域加速融合将大幅提高生产力，国内产业链有望复制海外产业链的演绎逻辑。