报告期内基金投资策略和运作分析
2024年，欧美等发达经济体的经济增长和通货膨胀均呈现回落态势，货币政策进入宽松周期。欧美连续降息后，四季度全球经济环比温和修复，主要经济体中除欧元区外均出现一定程度的改善。
2024年国内经济呈现“U型”走势。一季度GDP增速较高，二、三季度有所放缓，随着一揽子稳增长政策的接续发力，四季度以来增长动能逐渐企稳。外需方面，海外经济景气温和回落与补库存接近尾声，全年来看出口韧性仍强。内需方面，“以旧换新”等政策红利带动耐用消费品零售明显增长，宽松政策落地之后，房地产销售逐步企稳，新兴产业发展带动制造业投资维持高位。
2024年A股市场一波三折，一季度大幅波动、二三季度持续回调、9月底以来大幅上涨，截至12月31日，上证综指、沪深300、中证500等宽基指数年内均实现正收益。从市场风格看，全年A股市场整体偏向价值板块，银行、非银金融、家电等行业涨幅居前。
市场波动过程中，本基金2024年的操作策略相对持续稳定，行业层面，增加了出版、传媒、旅游等文化体育行业的配置比重，同时对于受益于或服务于文化体育产业发展的行业，包括通信、消费、科技等板块，本基金也增加了配置权重。与之相对应，基于风险收益比、业绩与估值的匹配度等考虑，本基金在2024年降低了顺周期板块以及部分制造业板块的配置比重。在行业配置结构调整的基础上，本基金重视对个股质地的把握，选择经营稳健、竞争力强的公司，作为组合配置的标的。我们期望通过投资于价值不断提升的公司，为投资者创造良好回报。
报告期内基金的业绩表现
报告期内，本基金A份额净值增长率为17.16%，本基金A份额业绩比较基准收益率为5.14%；本基金C份额净值增长率为16.49%，本基金C份额业绩比较基准收益率为5.14%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
海外经济方面，预期2025年海外经济增长动能将进一步趋弱但仍将保持一定的韧性。美国通胀可能存在上行风险，美联储货币政策大概率进入观察期。
国内经济方面，2025年国内经济增长有望逐渐企稳。外需不确定性加大，扩内需成为稳增长的重要抓手。为对冲国内经济周期性下行压力及应对外需不确定性风险，预计政策将在进一步扩大内需方面持续发力，财政政策、货币政策有望更加积极。在稳增长政策支持下，国内经济动能预计将持续恢复。
2025年出口的持续性与稳定性、国内各项政策具体内容及落地节奏与效果，是影响基本面及资本市场走势的主要因素。预计市场呈现震荡格局，波动可能加大，存在结构性机会。国内政策方向将持续积极，经济数据维持平稳，对市场形成一定支撑；海外地缘政治、经济环境不确定性仍大，可能对市场造成阶段性扰动。A股上市公司盈利能力已经历较长时间调整，部分行业产能、库存逐渐出清，需求端下行压力逐渐缓解，相关行业及板块存在投资机会。
基于对宏观形势的分析、对资本市场的展望，围绕文化体育及相关产业，本基金在后续的资产配置过程中将积极把握机会。通过持续的跟踪研究，我们注意到，科技对文化体育产业的发展和推动作用越来越显著，科学技术的不断发展突破，正在持续丰富文化体育产业的产品和商业模式，推动行业不断的创新与发展，更高质量的满足人民群众对文化体育产品的需求，同时也在创造更多、更优质的需求。与此同时，文化体育产业的发展，也同步促进了科技的发展，两者之间形成良性互动。在此过程中，在产业链的各个环节都有望孕育出更多的投资机会。为此，我们将加大对行业发展趋势的研判，加大对个股的跟踪与研究，在文化体育及相关上下游，挖掘符合政策导向与产业趋势，自身具备良好竞争力、长期发展空间广阔的优质个股，结合估值，持续优化组合，努力为投资者创造良好回报。
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