工银瑞信文体产业股票A

报告期内基金投资策略和运作分析
1-6月基金建仓期,一月份基本空仓,躲过了大跌。二月份开始建仓,期间大盘有些比较大的波动,仓位也有相应的调整,但整体是逐步加仓的。配置方面,核心仓位放在消费和服务升级相关的个股上,都是通过自下而上的研究精选出来的个股。价格合理,业绩有超预期的可能。因为市场主题活跃不断,基金也阶段性参与了一些确定性比较高的主题,给组合带来了一些超额的回报。
报告期内基金的业绩表现
报告期内,本基金净值增长率为 11.31%,业绩比较基准收益率为-18.26%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
短期看多,中期看空,长期看好。
短期看多:市场在经历了系列利空后,仍然向上,显示微观结构上市场有做多的动力和热情。
当然,这些利空(没有进入 MSCI 指数,英国脱欧等)都是中期影响,所以也给了市场短期利空出尽的由头。核心重仓的阿尔法配置不会有太多的换手,在组合弹性上,比较看好大宗,各国进一步货币宽松,叠加供给侧改革的推进,大宗价格的上涨可以持续,而股价是滞后的。
中期看空:不破不立,在改革的过程中,一定会有更多的风险暴露和阵痛,如银行坏账,债券违约等,这个过程市场会比较惊恐。全球都需要去杠杆,这个过程不完成,实体经济很难起来。
长期看好:全球的几大经济体,中国的可改善空间是最大的,中国的高素质人才过去十年快速积累,这些都是后工业化时代改革转型的核心要素,期待改革红利的释放。