交银新生活力灵活配置混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
2023年，资本市场对国内经济增长的预期先扬后抑。春节后，随着生产生活的逐步恢复，先前的各种乐观预期逐步修正，地产影响经济增速下行，出口量增价跌，国内资产价格下跌，因此全年来看股市呈现单边下跌的走势。在年中，美国大语言模型和代谢药的爆发引来科技创新的关注。债务周期下，价值投资的思潮开始呈现，市场对企业现金质量越来越重视，对融资分红也开始重定价，甚至又形成了一种新的主题策略。
报告期内基金的业绩表现
本基金（各类）份额净值及业绩表现请见“3.1主要会计数据和财务指标”及“3.2.1基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较”部分披露。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
本基金在年初也对经济复苏的速度抱有预期，但年中发现需要有所调整后，大幅减仓了该方向上的风险敞口，比如航空、酒类。整体要求持仓标的必须有较低的估值和较高的盈利增速，并不介意它们是否是传统认知中的“热门赛道”，事实上我们认为越热门的赛道，越有产能过剩，交易拥挤的风险。站在此刻，我们的投资主要在如下两个方向：
1）具有全球化能力的出海终端消费品公司和主设备公司将成为新的核心资产，主要投在显示技术、电网设备、消费电子、重型机械等领域及出海配套的供应链。
2）抄底稀缺的、高质量的中国资产，主要投在线下媒体、物流仓储、中药、本地零售等领域中的个股。
此外，我们也关注人工智能的进展、以及细分中游制造业的产能周期作为研究备选。
兔年之末，市场演绎悲观情绪，但要素价格的回归，也是在为新一轮的经济复苏酝酿条件，我们需要保持高观察敏锐度优选标的，更重要的是保持耐心、交易的冷静，我们将继续努力。