金鹰元丰债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
2019年上半年大类资产走势经历了从逐险到避险的切换,波动率总体上升,因而主要资产在不同阶段呈现出不同的机会。背后主要的宏观演绎是从衰退预期到滞涨预期的变化,因而总体而言,一季度风险资产的机会好于二季度,避险资产尤其是贵金属的机会二季度好于一季度。债券资产尤其是国内债券资产整体比较纠结,相对难以把握。从全年角度,一季度的资产配置情况基本已经决定了全年的收益分位和绝对收益水平的高低。上半年,我们的组合里重配了转债资产,用以应对债市未落股市未起的资产局面和库存向下货币摇摆的宏观局面。同时,在债券上我们采用短久期信用+长久期利率的哑铃策略,在不同时点对于久期的调整存在较大的波动。在权益上,我们相对去年增加了权益的平均仓位,并在6月底一定程度做了风格上的切换。
报告期内基金的业绩表现
截至2019年6月30日,基金份额净值为1.0588元,本报告期份额净值增长率为5.22%,同期业绩比较基准增长率为2.78%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下半年,二季度滞涨的格局会得到改善,国内的权益市场和固收市场都存在相比二季度有不同程度的机会。信用二元化的出现,我们会在下半年把投资研究重心放在长端利率品上,从容但不麻木,积极但不冒进。对于转债而言,会更多运用自下而上的手法,严格控制总体仓位。权益层面,鉴于决策层对于地产的态度,结合成长行业的相对业绩表现,我们认为下半年成长行情是值得期待的。汽车、新能源、新能源汽车、电子等行业我们会花更多精力去跟踪。