报告期内基金投资策略和运作分析
2021年，权益市场整体向好，行业轮动加速，围绕盈利弹性，自上而下和自下而上的打法在不同阶段可以锁定正收益。春节前市场延续了去年的拥抱核心资产，节后市场在海外利率上行的压力下全面回调，低估值、周期涨价板块取得相对收益，随着大宗商品价格管控压力加大，新能源为首的成长板块迅速崛起，行情进展至8-9月，市场重新交易能耗双控下的大宗商品价格上涨，而限产蔓延导致周期行情戛然而止，资金转向景气反转的汽车零部件、消费，以及故事加持的元宇宙等板块。全年市场回调幅度较大的两个时间点在3月和9月，也是行业风格切换的关键时点，从中可以看出资金在各板块间快速切换的暗潮涌动。操作方面，我们基本顺着市场盈利弹性的思路，不足之处在个别时间点上仓位过重，导致调整节奏滞后于判断，组合出现较大回撤，但基本控制在组合预期的范围内，全年权益贡献收益好于目标。
债券方面，国内充足流动性的呵护带来全年利率中枢阶梯式下行，期间市场短暂交易过海外市场货币政策转向、国内地方债放量、全球通胀等，但从中长期的维度来看，这些变量对利率的向上压力都被宽松的货币政策、实体经济投融资下行抵减，结构性资产荒下全年利率小牛市行情。
可转债指数全年表现亮眼，尽管市场反复争议高溢价风险，但在固收+大行其道，优质资产供给不足的背景下，可转债成为增厚组合收益的主力，高溢价存在的合理性也就得到了解释，尤其是在权益结构性行情、中小盘强势、主流不强赎的阶段。操作上，我们适当放宽对绝对价格和相对溢价的容忍度，以转债卡位权益，全年取得正向回报。
通过以转债和权益做收益增强的策略，组合提前实现预期收益，信用债配置压力减轻，我们把重心还是放在排雷上，全年持仓无一违约。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末，A类基金份额净值为2.0712元，本报告期份额净值增长率为34.21%，同期业绩比较基准增长率为1.50%；C类基金份额净值为2.0682元，本报告期份额净值增长率0.41%，同期业绩比较基准增长率为0.50%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2022年，海外大环境错综复杂，本是海外货币政策转向的大年，却因资源国地缘对决加剧通胀压力，导致在稳物价和保就业间的博弈情绪放大了全球资产的波动，面对供给驱动的通胀环境，需要谨慎中期外需崩塌的风险。与海外市场的风起雨涌相比，国内稳增长政策方向确定性较强，不足在宏观至微观主体的推进速度和幅度仍存在不确定性。板块方面，均衡配置更符合今年行情，筹码结构、估值风险、困境反转是选股关注的重点。
利率方面，在资产荒的环境中，配置盘仍对稳市场起到重要作用，在宽信用未完全疏通前，扰动主要来自通胀风险。转债方面，压力主要来自高估值溢价和潜在赎回，全年操作难度增加，但市场充分调整后，还是可以利用转债“进可攻、退可守”的特性捡到便宜货，保持谨慎而不悲观。
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