金鹰元丰债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
本组合上半年按照宏观“复苏”、中观“景气”的线索配置资产与行业。权益和转债层面，本组合依然聚焦在估值存在非线性扩张可能的行业，具体表现在供给存在明显变化的传统周期性行业，行业保持中高增速的景气行业，譬如航空、光伏、医药、半导体、汽车、信创等。宏观层面的“刹车”让复苏和景气遭遇到了阶段性的打击，尤其是一季度重点布局的光伏主材、辅材。而在汽车出海与智能化加速的背景下，前期重点布局的汽车零部件、汽车电子等领域有明显的超额收益。在半导体周期底部预期反复被推迟的情况下，组合在半导体各环节的布局波动性较大。对此，我们还需要保持足够的耐心。
报告期内基金的业绩表现
截至2023年6月30日，A类基金份额净值为1.6388元，本报告期份额净值增长率为1.27%，同期业绩比较基准增长率为1.06%；C类基金份额净值为1.6217元，本报告期份额净值增长率为1.07%，同期业绩比较基准增长率为1.06%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
资本市场一定程度上低估了疫情三年留下的“疤痕效应”。经历了经济的二次探底后，政策正逐步变得积极，库存周期与价格周期的拐点虽迟终到。资本市场对于中长期的悲观因素过于集中地反映到了过去的几个月，我们认为会有一个回归正常化的过程。对此，我们深信不疑。
接下来的一段时间，无论是经济发展还是资本市场，均是一个需要有所作为的关键阶段。从风险平价的角度，权益资产和大多数行业均处于高赔率的水位上，我们需要做的是耐心观察、谨慎研究，做好价值挖掘。同时，对传统行业的变迁、新兴产业的崛起保持高度关注，机会正在重新孕育。从半年的维度来看，债券市场在经历长时间的美好时光后，或将回归正常周期的需要。