交银可转债债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
2020年债券市场呈现明显的先扬后抑，年初在疫情发酵和货币宽松的推动下，债券收益率快速下行，而进入五月之后，在国内疫情控制较好的背景下，货币政策回归常态化操作，同时由于海外疫情的发酵，国内进出口明显超预期，经济表现出较强的韧性，债券市场货币政策预期扭转，收益率持续上行。
权益市场方面，年初新冠疫情的爆发春节后首日对股市造成了较大冲击，但在国内对疫情的妥善应对及一系列政策支持下，市场受消费、防疫等板块带动走出了快速修复行情。进入三月海外疫情爆发，风险资产联动下A股开始剧烈调整，但此期间由于债券市场在流动性修复下依然走牛，转债在此期间调整幅度明显小于股市。进入四月之后，权益市场在各国不断推行的刺激政策下展开修复行情，转债指数在消化估值中稳步上涨，七月上证综指一路突破3400整数关口，风格撕裂的动能得到宣泄，在银行、券商等权重板块的带动下转债市场也实现了较大涨幅。进入四季度后A股呈现出明显的结构分化格局，顺周期板块、低估值大盘蓝筹受到市场的青睐。另一方面，新能源、军工则受益于自身行业景气度持续提升,涨幅同样居前。转债指数受正股带动同步上涨，同样表现为上述板块占优的结构性行情。
报告期内，组合维持了较高比例的转债配置，并配置了一定的股票仓位，结合转债赎回转股进度、股票和转债估值适时进行了组合结构调整。
报告期内基金的业绩表现
本基金（各类）份额净值及业绩表现请见“3.1主要会计数据和财务指标”及“3.2.1基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较”部分披露。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2021年，货币政策回归中性，银行间流动性有收紧的趋势，疫苗推广之后经济基本面延续复苏，通胀由于猪价的高基数不会明显上升，整体而言我们认为债券市场的趋势性机会仍需等待，关注票息机会。权益市场当前的估值分化明显，优质标的估值分位较高，2021年面临货币政策可能收紧的情况下，有一定估值的压力，景气度向上的行业仍将有一定收益，中期逻辑围绕经济回升、盈利改善、估值逐步回归中性。操作策略方面，组合以转债资产配置为重点，主要仓位选择盈利能力好，具有长期逻辑的个券作为重点配置，适当参与低价转债的配置机会。