交银可转债债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
回顾2021年，经济增长疲弱，疫情偶有发生，消费复苏明显不及预期。地产销售下半年大幅下滑，民营地产信用风险显现，地产投资也出现下滑。货币政策整体宽松，年内降准两次，资金利率保持平稳。在经济走弱和货币宽松的背景下，全年债券市场震荡上行。权益市场分化加大，全年围绕碳中和的高景气赛道和涨价行业涨幅靠前，而涨价压力较大的行业和传统价值股表现较差。2021年转债市场受益于流动性宽松和小盘风格占优，在权重的银行等板块收益不明显的情况下转债指数也获得了较好的回报。
报告期内，组合维持了较高的转债仓位和权益仓位，保持对行业景气度和个股基本面跟踪。权益仓位配置较为均衡，选择基本面有变化且估值具有安全边际的个股进行配置。
报告期内基金的业绩表现
本基金（各类）份额净值及业绩表现请见“3.1主要会计数据和财务指标”及“3.2.1基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较”部分披露。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2022年，经济压力增大，基本面进入筑底阶段，出口有放缓压力，居民消费恢复也弱于预期。地产政策托底而非转向，地产销售下滑，投资持续下行，制造业投资可能维持态势，我们将关注稳增长的财政政策和基建投资能否实现比较好的托底作用。海外方面，美联储加快QE退出，海外流动性大概率从宽松走向收敛。具体到债券投资来看，由于目前的收益率维持低位，曲线平坦，我们认为已经反映了市场对于经济增长的悲观预期，我们将关注一季度货币政策是否有进一步的宽松，给长端利率打开下行空间。权益方面，景气行业估值较高，需要防范风险，行业间分化仍将继续，做好市场和基本面跟踪，不盲目追高，坚持基本面改善和估值具有安全边际的个股进行配置。转债资产估值较高，保持最低要求仓位配置。