交银可转债债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
2022年上半年债券市场整体呈现窄幅区间震荡的格局，期限利差小幅走扩，信用利差大幅压缩，中短端品种表现好于长端，信用债表现好于利率债。一季度初央行超预期降息10BP之后，叠加金融数据发布会上释放的信贷需求较弱的信号，市场对进一步宽松的预期较高，短端收益率快速下行，收益率曲线明显走陡。春节之后债市开始明显调整，主因为一月信贷数据较强，以及各地地产政策连续松绑，收益率几乎回到年初的水平，收益率曲线大幅平坦化。三月上旬之后俄乌局势恶化，权益市场大幅调整，以及国内疫情迅速发酵，市场宽松预期升温，债市明显上涨，十年国债收益率最低下行至2.7%附近。随后六月债市在复工复产带动下出现小幅调整，面对美联储加息75bp、中美利率曲线全面倒挂，以及国内股市反弹等诸多因素，债市小幅回调但空间并不大，主因还是资金面维持宽松，期限利差较宽提供一定保护。
上半年权益市场在疫情扰动下演绎V型走势，年初联储加息预期大幅上行，地缘政治局势不稳定，全球大宗商品价格大幅走高，国内疫情依然严峻，经济下行压力显现，复杂的外部环境叠加过去一年景气赛道已有较大幅度上涨，权益市场调整明显。四月随着疫情反复，市场对经济增长情绪悲观，而五月之后随着疫情缓解以及呵护经济的政策密集出台，基本面悲观预期得到扭转，年初以来大幅下跌之后股票估值也达到低位水平，五月之后市场明显反弹。转债市场整体走势与权益类似，一季度估值有一定压缩，五月之后反弹中偏成长板块的转债机会比较明显。
报告期内，组合维持了较高比例的转债配置，并配置了一定的股票仓位。个券选择上关注正股景气度和基本面的变化。组合有一定仓位配置了具有性价的中低价位转债，结合转债赎回转股进度、股票和转债估值适时进行了组合结构调整。权益配置上，从偏左侧的思路出发，选择估值具有性价比的标的进行配置。
报告期内基金的业绩表现
本基金（各类）份额净值及业绩表现请见“3.1主要会计数据和财务指标”及“3.2.1基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较”部分披露。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2022年下半年，疫情之后经济逐步修复带来经济环比改善、宽信用政策带来的流动性边际变化将成为影响债市的主要因素，目前海外主要央行政策目标皆为控制通胀，但国内在疫后修复格局下，稳就业和稳物价均需统筹兼顾，我们预计货币政策将保持平衡偏宽松格局，流动性或继续维持合理充裕状态，债券市场面临经济增长的压力，但在流动性比较宽松的判断下，预计整体上行幅度可控。权益方面，A股盈利增速有望在下半年明显改善，基本面和流动性的改善助推股票市场继续向好，仍将有结构性的机会可以参与。转债配置方面与权益选择方向一致，并积极关注性价比转债的投资机会。