交银可转债债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
2024年，债券市场明显走牛，利率下行。年初，央行降准，债券需求旺盛，收益率大幅下行。二季度，受政府设定增长目标并发行特别国债影响，叠加监管提示风险，收益率下行放缓。年中，央行坚持宽松政策超预期降息，债市进一步走强。九月底，政治局会议后受股债跷板效应影响，债市调整。随后，年末政策定调宽松，机构上演抢跑行情，收益率创新低。
2024年，权益市场宽幅震荡且风格分化明显。上半年，红利风格明显占优；下半年，市场预期有所扭转，成长与价值板块呈现出较为明显的轮动效应。全年来看，权益市场的表现较为亮眼，银行、非银、通信、家电、电子以及汽车涨幅靠前，医药、农牧、美容、食品以及建材靠后。转债方面，上半年转债跟随权益同样呈现出结构性行情，红利属性的银行转债表现较为亮眼。年中，转债市场开始演绎信用风险，低价转债调整扩散。而在临近年末的权益市场超强反弹中，转债则迎来了正股和估值的双轮驱动，表现同样亮眼。
报告期内，组合继续维持高比例的转债和股票资产配置，具备较高的权益敞口。转债个券选择上关注正股景气度和基本面的变化，组合有较高的仓位配置了正股驱动的偏股型转债，以及分散配置了波动率较大的双低类转债。权益资产的配置上相对比较均衡，布局了跟踪到的个股基本面有边际变化或者景气度有提升的中小盘标的。
报告期内基金的业绩表现
本基金（各类）份额净值及业绩表现请见“3.1主要会计数据和财务指标”及“3.2.1基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较”部分披露。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2025年，政策侧重点将从扩投资向促消费倾斜，后续关注政府债提前批的发行节奏。结合扩大内需和财政政策加力的基调，基本面预计呈现信用环境边际扩张、货币政策适度宽松、通胀温和企稳的格局。权益方面，股票市场情绪大幅回暖，当前估值仍然处于相对合理的水平，在经济弱复苏且债券收益率处于低位的环境下，整体观点仍然维持相对偏积极。未来将重点关注价值和成长板块的结构性机会。转债市场伴随股票市场明显反弹，目前转债估值大幅修复后性价比略有降低，但仍存在部分标的结合正股基本面具有较高的赔率。