景顺长城内需增长混合A

景顺长城内需增长证券投资基金2004年第三季度报告

重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国农业银行根据本基金合同规定，于2004 年10 月26 日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本季度报告的财务资料未经审计。
一、基金产品概况
基金简称：景顺长城内需增长证券投资基金（以下简称“本基金”，基金代码：260104）
基金运作方式：契约型开放式
基金合同生效日：2004 年6 月25 日
报告期末基金份额总额：1,958,956,664.29
投资目标：本基金通过优先投资于内需拉动型行业，分享中国经济和行业的快速增长带
来的最大收益，实现基金资产的长期、可持续的稳定增值。
投资策略：
（1）股票投资策略
本基金在构建和管理投资组合的过程中，主要采取“自上而下”为主的投资方法，着重在内需拉动型行业内部选择基本面良好的优势企业或估值偏低的股票。基于对宏观经济运行状况及政策分析、金融货币运行状况及政策分析、产业运行景气状况及政策分析，对行业偏好进行修正，进而结合证券市场状况和政策分析，做出资产配置及组合构建的决定。
股票投资部分以“内需拉动型”行业的优势企业为主，以成长、价值及稳定收入为基础，在合适的价位买入具有高成长性的成长型股票、价值被市场低估的价值型股票、以及能提供稳定收入的收益型股票。
（2）债券投资策略
本基金债券投资部分着重本金安全性和流动性。综合分析宏观经济形势，并对货币政策与财政政策以及社会政治状况等进行研究，着重利率的变化趋势预测，建立对收益率曲线变动的预测模型。通过该模型进行估值分析，确定价格中枢的变动趋势；同时，计算债券投资组合久期、到期收益率和期限等指标，进行“自下而上”的选券和债券品种配置。
本基金将持续地进行定期与不定期的投资组合回顾与风险监控，适时地做出相应的调整。
业绩比较基准：
本基金股票投资部分的业绩比较基准是沪深综合指数总市值加权指数（上证综合指数和深证综合指数按照总市值权重加权形成的指数），本基金债券部分的业绩比较基准为中国债券总指数。
本基金整体业绩比较基准=沪深综合指数总市值加权指数×80%＋中国债券总指数×20%
风险收益特征：
本基金属于中低风险的股票型基金，其风险收益特征介于单纯的股票型组合与单纯的债券型组合之间，同时其股票组合部分的风险收益特征也介于完全成长型股票组合与完全价值型股票组合之间。
力争使本基金的平均单位风险收益值高于业绩比较基准的平均单位风险收益值。
基金管理人：景顺长城基金管理有限公司
注册及办公地址：深圳市深南中路1093 号中信城市广场中信大厦16 层
客户服务热线： 0755-82370688
网址： www.invescogreatwall.com
基金托管人：中国农业银行
注册及办公地址：北京市复兴路甲23 号
电话：（010）68424199
网址：http://www.abchina.com
二、主要财务指标和基金净值表现
（一）主要会计数据和财务指标（2004 年7 月1 日—9 月30 日）
主要财务指标内需增长基金
基金本期净收益 11,681,973.17
基金份额本期净收益 0.006
期末基金资产净值 2,061,627,652.92
期末基金份额净值 1.052
（二）基金的净值表现
1、净值增长率与同期业绩基准收益率比较表
阶段 净值增长 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基准 (1)-(3) (2)-(4)
率(1) 标准差(2) 准收益率(3) 收益率标准差(4)
过去3月 0.052 0.0073 0.0006 0.0122 0.0514 -0.0049
2、累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势比较
备注：(1)按照本基金的基金合同规定，本基金的投资建仓期为自2004 年6 月25 日合同生效日起3 个月。建仓期满至今，本基金的投资组合达到本基金合同第十八条之(五)规定的比例限制及本基金投资组合的比例范围。
(2)本基金的基金合同于2004 年6 月25 日日生效，截止2004 年9 月30 日，基金的运作时间不满一年。
三、管理人报告
(一)基金管理人的基金经理情况介绍
本公司采用团队投资方式，即通过整个投资部门全体人员的共同努力，争取良好投资业绩。本基金聘任基金经理如下：
孙延群先生，复旦大学工商管理硕士，中国注册会计师，曾担任中兴信托上海证券管理总部研发中心高级研究员和平安证券综合研究所IT 行业组组长，具有5 年以上的证券行业研究和投资经验，主要从事电子通讯等高科技行业和上市公司的研究工作，在公司基本面分析、财务分析、公司估值等方面较为擅长，2003 年加入我公司，具有基金从业资格。
(二)基金运作遵规守信情况
本基金的投资决策、投资交易程序、投资权限等各方面均符合规定的要求；交易行为合法合规，未出现异常交易、操纵市场的现象；未发生内幕交易的情况；相关的信息披露真实、完整、准确、及时；基金各种账户类、申购赎回及其他交易类业务、注册登记业务均按规定的程序、规则进行，未出现重大违法违规或违反基金合同的行为。
(三)投资策略和业绩表现的说明
三季度国内证券市场走出了先抑后扬的行情，前期股指经历了持续的下跌，主要原因是：
宏观调控改变了市场对上市公司的盈利预期；券商经营恶化，委托理财、挪用保证金等问题屡屡出现；上市公司股权分置、恶性融资等困扰中国证券市场多年的问题也极大地打击了市场的信心，大盘一度创下了五年的新低，市场信心几乎绝望。9 月13 日温总理在国务院常务会议上关于抓紧落实国九条、切实保护投资者利益的讲话极大地鼓舞了市场信心，良好的政策预期使市场出现爆发性的反弹。
7、8 月宏观经济数据总体表现平稳，但CPI 指数同比上升均为5.3％，显示通货膨胀压力仍然较大。总体而言，我们认为宏观调控的效果正朝着预期的方向发展，政府进一步加大紧缩力度的可能性较小，十六届四中全会的召开也奠定了未来几年中国政治经济稳定的基础。
本基金于今年6 月25 日正式成立，到9 月底为止，已经基本完成了我们预定的建仓计划，整体股票仓位也达到了本基金合同的规定。主要投资的行业包括：目前国民经济的瓶颈行业如电力、煤炭、机场等；受宏观调控影响较小的消费品行业如酒类、药品、零售等行业中的优势企业；前期跌幅较深、估值已经非常有吸引力的部分上游行业如钢铁等。由于在建仓时机和个股选择上把握较好，在本轮行情中，本基金较好地分享了大盘上涨的成果。
经过初期市场的兴奋后，我们认为下一阶段市场会逐步趋于理性，政策对市场的影响会逐步淡化。而宏观经济发展状况、上市公司盈利状况等基本面因素会逐步对市场走势起主导作用，尤其是三季度上市公司报表开始公布后。估值水平的结构性调整仍将是中国证券市场的主要趋势，从投资机会的把握上，行业和个股的选择比判断大盘点位更为重要。
下一步我们会保持比较稳定的仓位，同时会积极的调整持仓结构，对于盈利模式将来面临较大不确定性因素的高速公路类公司和部分无法控制成本上升的火电类公司进行减持，选择那些具有议价能力、盈利情况稳定、估值合理的消费类行业的优质个股进行增仓，使投资组合更趋合理。
四、投资组合报告
（一）报告期末基金资产组合情况
项目名称 金 额（元） 占基金资产总值比例
银行存款和清算备付金 118,715,003.23 5.48%
股票 1,504,448,147.00 69.42%
债券 492,782,484.28 22.74%
其它资产 51,190,678.72 2.36%
资产总计 2,167,136,313.23 100.00%
（二）报告期末按行业分类的股票投资组合
行业 数量 市值（元） 净值比
A 农/林/牧/渔业 0 0.00 0.00%
B 采掘业 27,004,186 191,784,238.76 9.30%
C 制造业 69,260,342 660,279,939.69 32.03%
C0食品/饮料 18,167,477 235,932,634.11 11.44%
C1纺织/服装/皮毛 0 0.00 0.00%
C2木材/家具 0 0.00 0.00%
C3造纸/印刷 3,632,180 38,464,786.20 1.87%
C4石油/化学/塑胶/塑料 0 0.00 0.00%
C5电子 0 0.00 0.00%
C6金属/非金属 39,682,732 291,316,795.89 14.13%
C7机械/设备/仪表 4,125,211 45,039,438.17 2.18%
C8医药/生物制品 3,652,742 49,526,285.32 2.40%
C99其他制造业 0 0.00 0.00%
D 电力/煤气及水的生产和供应业 31,598,913 266,026,046.21 12.90%
E 建筑业 0 0.00 0.00%
F 交通运输/仓储业 14,500,437 181,242,825.70 8.79%
G 信息技术业 15,096,931 60,315,204.01 2.93%
H 批发和零售贸易 1,478,247 59,144,662.47 2.87%
I 金融/保险业 0 0.00 0.00%
J 房地产业 15,803,548 85,655,230.16 4.15%
K 社会服务业 0 0.00 0.00%
L 传播与文化产业 0 0.00 0.00%
M 综合类 0 0.00 0.00%
合计 174,742,604 1,504,448,147.00 72.97%
(三)报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细
股票代码 股票名称 市值(元) 市值占净值比 数量
600900 长江电力 152,137,107.63 7.38% 17,426,931
600009 上海机场 130,256,930.58 6.32% 9,211,947
600028 中国石化 99,274,596.39 4.82% 21,077,409
600005 武钢股份 88,026,405.22 4.27% 10,975,861
600795 国电电力 86,967,965.08 4.22% 11,164,052
000002 万科Ａ 85,655,230.16 4.15% 15,803,548
600600 青岛啤酒 77,621,716.20 3.77% 7,254,366
000898 鞍钢新轧 72,305,983.19 3.51% 13,075,223
600019 宝钢股份 71,794,443.60 3.48% 10,877,946
000729 燕京啤酒 64,589,601.30 3.13% 5,073,810
(四)报告期末按券种分类的债券投资组合
债券类别 债券市值(元) 市值占净值比
国家债券投资 440,306,166.20 21.36%
央行票据投资 0.00 0.00%
企业债券投资 0.00 0.00%
金融债券投资 0.00 0.00%
可转换债投资 52,476,318.08 2.54%
债券投资合计 492,782,484.28 23.90%
(五)报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细
债券代码 债券名称 市值(元) 市值占净值比 数量
GK0410 04国开10 185,111,000.00 8.98% 1,850,000
GK0216 02国开16 155,130,166.20 7.52% 1,700,000
NF0401 04农发01 100,065,000.00 4.85% 1,000,000
125488 晨鸣转债 33,776,918.08 1.64% 309,086
126002 万科转2 18,699,400.00 0.91% 186,994
(六)投资组合报告附注
1、报告期内未出现基金投资的前十名证券的发行主体被监管部门立案调查或者在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情况。
2、基金投资的前十名股票中，没有投资超出基金合同规定备选股票库之外的股票。
3、其他资产51,190,678.72 元，主要由应收证券清算款39,732,410.69 元、应收利息11,189,747.18 元、应收申购款268,520.85 元构成。
4、报告期内未持有处于转股期的可转换债券。
五、开放式基金份额变动
本报告期内基金份额的变动情况如下：
基金简称 期初基金份额总额 本期基金总 本期总赎回份额 期末基金
申购份额 份额总额
内需增长 2,520,913,246.79 427,827,251.77 989,783,834.27 1,958,956,664.29
六、备查文件目录
1．中国证监会批准景顺长城内需增长证券投资基金设立的文件。
2．《景顺长城内需增长证券投资基金基金合同》、《景顺长城内需增长证券投资基金招募说明书》、《景顺长城内需增长证券投资基金发行公告》、《景顺长城内需增长证券投资基金成立公告》、《景顺长城内需增长证券投资基金开放日常赎回业务并调整赎回费归入基金资产比例的公告》。
3．《景顺长城内需增长证券投资基金托管协议》。
4．景顺长城基金管理有限公司批准成立批件、营业执照、公司章程。
5．其他在中国证监会指定报纸上公开披露的基金净值及临时公告。
以上备查文件存放在本基金管理人的办公场所，投资者可在办公时间免费查阅。
景顺长城基金管理有限公司
2004 年10 月27 日