易方达优质精选混合(QDII)

易方达优质精选混合型证券投资基金

2026 年第 2 季度报告

2026 年 6 月 30 日

基金管理人：易方达基金管理有限公司

基金托管人：中国银行股份有限公司

报告送出日期：二〇二六年七月二十一日


§1 重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同约定，于 2026 年 7 月 17
日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自 2026 年 4 月 1 日起至 6 月 30 日止。

§2 基金产品概况

基金简称 易方达优质精选混合（QDII）

基金主代码 110011

交易代码 110011

基金运作方式 契约型开放式

基金合同生效日 2021 年 9 月 10 日

报告期末基金份额总额 1,704,481,647.01 份

本基金主要通过精选优质企业，力求在有效控制风
投资目标

险的前提下，实现基金资产的长期增值。

资产配置方面，本基金结合宏观经济与市场分析，
评估各类资产的预期收益与风险，在基金合同约定
投资策略 的范围内，确定组合中股票、债券、货币市场工具
及其他金融工具的比例。股票投资方面，本基金基
于深度的研究分析，在内地和香港市场精选具有良


好治理结构、在细分行业具有竞争优势以及有较高
成长性的优质企业；本基金投资存托凭证的策略依
照上述股票投资策略执行。其他投资策略方面，本
基金主要通过类属配置与券种选择两个层次进行
债券投资；可在综合考虑预期收益率、信用风险、
流动性等因素的基础上进行资产支持证券投资；根
据风险管理的原则并综合考虑多种因素，可投资股
指期货、国债期货、股票期权；可在符合有关法律
法规、严格控制风险的前提下，进行证券借贷交易、
回购交易、融资交易等。

业绩比较基准 沪深300指数收益率×50%+中证香港300指数收益
率×30%+中债总指数收益率×20%

本基金为混合型基金，理论上其预期风险与预期收
益水平低于股票型基金，高于债券型基金和货币市
场基金。

本基金可投资港股通股票以及港股通以外的香港
风险收益特征 市场挂牌交易的股票，除了需要承担市场波动风险
等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险、股
价波动较大的风险等投资于香港市场的特有风险
以及港股通机制相关的特有风险。本基金投资香港
市场的特有风险以及港股通机制相关的特有风险
详见招募说明书。

基金管理人 易方达基金管理有限公司

基金托管人 中国银行股份有限公司

英文名称：无

境外投资顾问

中文名称：无

英文名称：Bank of China（Hong Kong）Limited

境外资产托管人

中文名称： 中国银行(香港)有限公司


§3 主要财务指标和基金净值表现

3.1 主要财务指标

单位：人民币元

报告期

主要财务指标

(2026 年 4 月 1 日-2026 年 6 月 30 日)

1.本期已实现收益 -775,704,868.61

2.本期利润 -1,683,194,459.94

3.加权平均基金份额本期利润 -0.9129

4.期末基金资产净值 6,777,001,473.91

5.期末基金份额净值 3.9760

注：1.所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

2.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

业绩比

业绩比

净值增 较基准

净值增 较基准

阶段 长率标 收益率 ①-③ ②-④
长率① 收益率

准差② 标准差

③

④

过去三个 -19.03% 1.00% 3.20% 0.87% -22.23% 0.13%
月

过去六个 -25.11% 1.08% -0.89% 0.84% -24.22% 0.24%
月

过去一年 -19.36% 1.02% 9.77% 0.77% -29.13% 0.25%

过去三年 -27.15% 1.33% 21.37% 0.88% -48.52% 0.45%

过去五年 - - - - - -

过去七年 - - - - - -

过去十年 - - - - - -

自基金合

同生效起 -46.19% 1.53% 0.14% 0.91% -46.33% 0.62%

至今
3.2.2 自基金转型以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比较基
准收益率变动的比较

易方达优质精选混合型证券投资基金

累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图

（2021 年 9 月 10 日至 2026 年 6 月 30 日）

注：本基金由原易方达中小盘混合型证券投资基金于 2021 年 9 月 10 日变更

注册而来。

§4 管理人报告

4.1 基金经理（或基金经理小组）简介

任本基金的基金经理 证券

姓名 职务 期限 从业 说明
任职日期 离任日期 年限

本基金的基金经理，易方达亚 硕士研究
洲精选股票（QDII）、易方达 2021-09-1 生，具有基
张坤 蓝筹精选混合、易方达优质企 0 - 18 年 金从业资
业三年持有混合的基金经理， 格。曾任易
高级董事总经理、权益投资决 方达基金管


策委员会委员 理有限公司
行业研究
员、基金经
理助理、研
究部总经理
助理、副总
经理级高级
管理人员，
易方达中小
盘混合、易
方达新丝路
混合的基金
经理。

硕士研究
生，具有基
金从业资
格。曾任中
本基金的基金经理，易方达科 银国际证券
益混合（自 2023 年 10 月 14 有限责任公
日至 2026 年 05 月 28 日）、易 2026-06-2 司分析员，
彭珂 方达行业领先混合、易方达研 7 - 12 年 九泰基金管
究精选股票、易方达消费机遇 理有限公司
混合的基金经理 研究员，易
方达基金管
理有限公司
行业研究
员、投资经
理。

注：1.对基金的首任基金经理，其“任职日期”为基金合同生效日，“离任日期”
为根据公司决定确定的解聘日期；对此后的非首任基金经理，“任职日期”和“离
任日期”分别指根据公司决定确定的聘任日期和解聘日期。

2.证券从业的含义遵从行业协会相关规定。
4.2 境外投资顾问为本基金提供投资建议的主要成员简介

本基金未聘请境外投资顾问。
4.3 报告期内本基金运作遵规守信情况说明

本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》等有关法律法规及
基金合同、基金招募说明书等有关基金法律文件的规定，以取信于市场、取信于
社会投资公众为宗旨，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在
控制风险的前提下，为基金份额持有人谋求最大利益。在本报告期内，基金运作

合法合规，无损害基金份额持有人利益的行为。
4.4 公平交易专项说明
4.4.1 公平交易制度的执行情况

本基金管理人努力通过建立有纪律、规范化的投资研究、决策流程和交易流程，以及强化事后监控分析来确保公平对待不同投资组合，切实防范利益输送。本基金管理人制定了相应的投资权限管理制度、投资备选库管理制度和集中交易制度等，通过投资交易系统中的公平交易模块，同时依据境外市场的交易特点规范交易委托方式，以尽可能确保公平对待各投资组合。本报告期内，公平交易制度总体执行情况良好。
4.4.2 异常交易行为的专项说明

本报告期内，公司旗下所有投资组合参与的交易所公开竞价交易中，同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的交易共 30 次，均为指数量化投资组合因投资策略需要和其他组合发生的反向交易。

本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。4.5 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明

2026 年二季度，A 股市场方面，上证 50 指数上涨 5.78%，沪深 300 指数上
涨 11.90%，中证 800 指数上涨 13.71%，创业板综合指数上涨 24.75%。香港市场
方面，恒生指数下跌 7.69%，恒生中国企业指数下跌 9.74%。

地产方面，1-5 月份，新建商品房销售面积同比下降 10.8%，新建商品房销售额同比下降 13.5%，全国房地产开发投资同比下降 16.2%，房地产行业的下行压力依然较大。二季度，国内需求继续下行，5 月份社会消费品零售总额同比下降 0.6%，是疫情结束后首次负增长。根据中国新就业形态研究中心的研究，预
计 2026 年灵活就业人数达到 3.2 亿。另一方面，以 Anthropic 为代表的头部模型
公司的模型能力不断进步，订阅收入快速增长，进而拉动全球 AI 资本投资的不断上修，并在供应链的一些环节出现供不应求导致的涨价情况。股票市场方面，二季度分化明显，电子、通信等行业表现较好，而消费、石化、钢铁等行业表现相对落后。

本基金在二季度开始由团队共同管理，对结构进行了调整，增加了电子、通信等行业的配置比例，降低了食品饮料、医药等行业的配置比例。在投资机会的
选择上，我们在继续选择商业模式出色、行业格局清晰、业务壁垒高的公司的同时，会关注两类投资机会：一类是有明确产业趋势、竞争优势和公司治理得到充分验证，且估值合理偏低的优质公司；另一类是市场关注度较低、产业层面有中周期供需错配机会且远期预期回报率较大的行业。

从社零、就业等各方面经济数据来看，经济下行的压力都超出了预期。居民端对未来的预期也越发谨慎，一个表现是生育意愿和生育率的快速下滑，虽然东亚地区的生育率普遍较低，但对比同等人均 GDP 发展阶段，国内的生育率也远远低于同时期的邻国；另一个表现是居民超额储蓄金额的不断增加，消费意愿下降，预防性储蓄上升，以应对未来就业等不确定性。

二季度，以内需为主要敞口的上市公司经营压力普遍较大，股票价格经历了业绩和估值的双重下行，这不仅体现了投资者周期性的悲观，更体现了结构性的悲观。目前内需公司的估值水平，与一个正在走向中等发达国家的发展中国家的发展空间是不匹配的。经历了持续的困难后，一些投资者开始担忧老百姓的生活5 年后是否会变得更好。居民的资产负债表衰退和悲观收入预期，可能到了需要借助外力打破负循环的时候。从海外的经验来看，一个更加繁荣的经济环境，对于科技创新的突破也是更加有利的。

AI 产业，是少数基本面不受美伊冲突影响且产业趋势仍在持续演进的行业。市场此前担心高油价以及加息等宏观因素对行业的负面影响，但从历史经验看，纯宏观因素往往无法改变中期行业趋势，AI 产业更多由其自身产业趋势决定。现在市场对 AI 产业趋势质疑声逐渐下降，更多是泡沫的担忧，尤其在股价涨幅较大之后。我们认为现在的市场广度缺失，跟 1999 年的“互联网泡沫”有较大类似性，当时也是纳斯达克指数大涨，但绝大部分股票下跌，也正是在同一年，巴菲特发表了著名的太阳谷演讲。但是与“互联网泡沫”又有明显不同的是，本轮AI 产业的核心硬件公司基本都兑现了较高的盈利预期，这也一定程度呼应了本轮 AI 行情的持续性。

大模型能力的提升和带来的生产力进步都是真实的，算力的供不应求也同样是个事实。然而，供不应求与算力的保有量而非增量相关，供不应求更多反映的是过去 AI 累计的资本开支不足，而非 2026 年的资本开支不足。然而对于硬件公司来说，属性依然是耐用品，业绩与每年的资本开支金额相关。即使云厂商每年

的资本开支不增长，累计的资本开支也会使存量算力继续增长若干年，供应紧张

也会得到缓解。一个例子是，美国的汽车销量在 70 年代即达到接近巅峰水平，

但不妨碍汽车保有量又上升了 50 年，持续满足消费者的需求。从长周期的维度

考量，如果我们假设今年 7000-8000 亿美元的资本开支是长期可维持的（即达到

行业稳态后全部是维护性资本开支，维护性资本开支=折旧），按 6 年折旧计算，

意味着存量资本开支达到约 4.5 万亿，而目前累计仅 1 万亿美元出头的存量算力

不足，不必然代表未来 4.5 万亿美元存量算力依然不足（且没考虑技术进步带来

的单位美元形成算力的提升），而届时每年可持续的资本开支也就是 2026 年资本

开支的水平。如果再考虑硬件行业的扩产，同样 7500 亿美元资本开支对应的硬

件公司盈利大概率比 2026 年更低。当然，长期可维持的资本开支水平与某一年

资本开支大幅高于这个水平这两点并不矛盾，事实上，大部分耐用品在渗透率提

升阶段都会经历这个过程。因此，企业拥有业务的高壁垒有足够高的永续价值，

并且在资本开支环节中的占比提升，或者能通过近几年迅速赚到占市值可观比例

的自由现金，这些属性都会对企业价值提供更多的下行保护。

截至报告期末，本基金份额净值为 3.9760 元，本报告期份额净值增长率为

-19.03%，同期业绩比较基准收益率为 3.20%。

4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

报告期内，本基金未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人

或者基金资产净值低于五千万元的情形。

§5 投资组合报告

5.1 报告期末基金资产组合情况

占基金总资
序号 项目 金额(人民币元)

产的比例(%)

1 权益投资 5,512,355,887.86 80.21

其中：普通股 5,512,355,887.86 80.21

存托凭证 - -

优先股 - -


房地产信托 - -

2 基金投资 - -

3 固定收益投资 - -

其中：债券 - -

资产支持证券 - -

4 金融衍生品投资 - -

其中：远期 - -

期货 - -

期权 - -

权证 - -

5 买入返售金融资产 - -

其中：买断式回购的买入返售金融资产 - -

6 货币市场工具 - -

7 银行存款和结算备付金合计 771,705,087.43 11.23

8 其他资产 588,381,276.79 8.56

9 合计 6,872,442,252.08 100.00

注 ： 本 基 金 本 报 告 期 末 通 过 港 股 通 交 易 机 制 投 资 的 港 股 市 值 为

686,546,389.76 元，占净值比例 10.13%。
5.2 报告期末在各个国家（地区）证券市场的股票及存托凭证投资分布

国家（地区） 公允价值(人民币元) 占基金资产净值比例（％）

中国内地 2,972,141,138.56 43.86

中国香港 2,540,214,749.30 37.48

合计 5,512,355,887.86 81.34

注：1.国家（地区）类别根据其所在的证券交易所确定。

2.ADR、GDR 按照存托凭证本身挂牌的证券交易所确定。

5.3 报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业类别 公允价值（人民币元） 占基金资产净值比例（％）

能源 647,243,460.00 9.55

材料 83,579,916.57 1.23


工业 20,192,198.24 0.30

非必需消费品 1,385,321,204.23 20.44

必需消费品 2,119,422,161.94 31.27

保健 96,745,191.48 1.43

金融 - -

信息技术 509,267,501.23 7.51

电信服务 650,287,249.24 9.60

公用事业 - -

房地产 - -

其他-GICS 未分类 297,004.93 0.00

合计 5,512,355,887.86 81.34

注：1.以上分类采用全球行业分类标准（GICS）。

2.本基金本报告期末持有的部分股票尚无 GICS 行业分类，因此将其归入“其他-GICS 未分类”。
5.4 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的权益投资明细
5.4.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

所

公 所 占基
司 属

在 金资
名 国

序 公司名称 证券 证 数量 公允价值（人 产净
称 家

号 （英文） （ 代码 券 （股） 民币元） 值比
（ 例
中 市

地 （％）
文） 场

区)

华 香

住 港

H World 集 证

1 Group 团 1179 券 中国 22,000,00 637,446,216.0 9.41
Limited 有 HK 交 香港 0 0

限 易

公 所

司

Kweichow 贵 上

2 Moutai 州 60051 海 中国 527,700 625,583,073.0 9.23
Co.,Ltd. 茅 9 CH 证 内地 0

台 券


酒 交

股 易

份 所

有

限

公

司

中

国 香

海 港

洋 证

3 CNOOC 石 883 券 中国 32,500,00 573,590,420.0 8.46
Limited 油 HK 交 香港 0 0

有 易

限 所

公

司

山

西

杏

花 上

Shanxi 村 海

Xinghuacu 汾 证

4 n Fen Wine 酒 60080 券 中国 4,546,380 497,237,580.6 7.34
Factory 厂 9 CH 交 内地 0

Co.,Ltd. 股 易

份 所

有

限

公

司

宜

宾

五 深

粮 圳

Wuliangye 液 00085 证 中国 489,429,266.0

5 Yibin 股 8 CH 券 内地 6,613,909 0 7.22
Co.,Ltd. 份 交

有 易

限 所

公

司

6 Alibaba 阿 9988 香 中国 6,000,000 483,869,205.0 7.14
Group 里 HK 港 香港 0


Holding 巴 证

Limited 巴 券

集 交

团 易

控 所

股

有

限

公

司

泸

州 深

老 圳

Luzhou 窖 证

7 Laojiao 股 00056 券 中国 6,193,500 480,120,120.0 7.08
Co.,Ltd 份 8 CH 交 内地 0

有 易

限 所

公

司

腾 香

讯 港

Tencent 控 证

8 Holdings 股 700 券 中国 1,212,200 452,517,642.0 6.68
Limited 有 HK 交 香港 4

限 易

公 所

司

百

胜 香

中 港

Yum China 国 证

9 Holdings, 控 9987 券 中国 950,900 263,958,980.7 3.89
Inc. 股 HK 交 香港 2

有 易

限 所

公

司

Focus 分 深

Media 众 圳

10 Information 传 00202 证 中国 35,050,10 169,642,484.0 2.50
Technology 媒 7 CH 券 内地 0 0

Co., Ltd. 信 交

息 易


技 所

术

股

份

有

限

公

司

注：此处所用证券代码的类别是当地市场代码。
5.5 报告期末按债券信用等级分类的债券投资组合

本基金本报告期末未持有债券。
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
本基金本报告期末未持有债券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细

本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名金融衍生品投资明细

本基金本报告期末未持有金融衍生品。
5.9 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细
本基金本报告期末未持有基金。
5.10 投资组合报告附注
5.10.1 基金管理人未发现本基金投资的前十名证券的发行主体出现本期被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.10.2 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。
5.10.3 其他资产构成

序号 名称 金额（人民币元）

1 存出保证金 861,684.76

2 应收证券清算款 560,015,317.06

3 应收股利 20,695,047.50

4 应收利息 -


5 应收申购款 6,809,227.47

6 其他应收款 -

7 其他 -

8 合计 588,381,276.79

5.10.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。

§6 开放式基金份额变动

单位：份

报告期期初基金份额总额 1,943,778,064.14

报告期期间基金总申购份额 71,387,028.81

减：报告期期间基金总赎回份额 310,683,445.94

报告期期间基金拆分变动份额（份额减少

以“-”填列） -

报告期期末基金份额总额 1,704,481,647.01

§7 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

本报告期内基金管理人未运用固有资金申购、赎回、买卖本基金份额。

§8 影响投资者决策的其他重要信息

8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况

本基金本报告期无需要披露的单一投资者持有基金份额比例达到或超过
20%的情况。


§9 备查文件目录

9.1 备查文件目录

1.中国证监会准予易方达中小盘混合型证券投资基金变更注册为易方达优质精选混合型证券投资基金的文件；

2.《易方达优质精选混合型证券投资基金基金合同》；

3.《易方达优质精选混合型证券投资基金托管协议》；

4.《易方达基金管理有限公司开放式基金业务规则》；

5.基金管理人业务资格批件和营业执照。
9.2 存放地点

广东省广州市天河区珠江东路 30 号 42 层。

9.3 查阅方式

投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件。

易方达基金管理有限公司
二〇二六年七月二十一日