报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2011年第二季度市场演绎出一个N型走势。4月19日之前市场还延续了1季度强势上涨行情,但从19日开始市场形势则发生逆转,出现了长达两个月的单边下跌,上证指数下挫约430点最低至2610,直至6月21日开始市场才出现一波反弹,10个交易日上证指数回升了大约100点。在此期间,白酒、家电、煤炭等板块相对表现出色,而有色、汽车及零部件等板块则相对表现落后。我们认为,国内通胀水平不断攀升并超出市场预期,央行继续采取紧缩的货币政策致使国内市场资金面紧张,以及欧洲债务危机进一步恶化等是导致市场表现不佳的最主要原因。
基于股票市场整体估值水平比较低,我们未预见到此轮市场的大幅调整,始终保持了比较高的股票仓位,在此轮市场大幅调整中没能及时降仓,对基金净值造成较大的负面影响。更为重要的是,由于一季度的落后,我们不合时宜地在4月份继续提高了周期股的配置,以使组合的行业配置更加均衡,这直接导致基金净值在4月份和5月份表现不理想。虽然6月份市场反弹时,基金净值表现有比较好的起色,但仍不足以弥补4/5月份的损失。
报告期内基金的业绩表现
截至2011年6月30日,本基金份额净值为1.0370元,本报告期份额净值增长率为-8.22%,同期业绩比较基准增长率为-4.35%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望第三季度,我们保持谨慎乐观态度,将积极寻找个股机会。虽然货币政策短期内不会放松,但我们认为,当前市场整体估值水平依然很低,成长股的估值水平也已回落到较为合理的水平;而前期影响市场的几大不利因素正在消退,特别是国内高企的通胀,我们判断7月份开始有望逐步下行。此外,我们预计上市公司中期业绩整体表现良好,特别是周期性行业,盈利同比增幅有望继续保持快速增长。中国经济结构的调整和发展模式的转变将是未来长期的方向,新兴产业相关公司股价经过持续下跌,部分个股也已迎来中长线布局的良机。
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