报告期内基金的投资策略和业绩表现说明报告期内基金投资策略和运作分析今年1季度的股市行情先扬后抑,市场波动较大。我们认为导致市场上涨的主要原因是流动性的改善、投资者风险偏好的上升以及国内外比较好的经济基本面;而下跌则是由于企业盈利不佳、通胀仍然较高以及投资者对于未来经济增长的担忧。整个市场仅金融、地产、有色、煤炭、化工、家电、白酒、汽车等少数几个板块跑赢沪深300指数。整体而言,周期股的表现强于消费股。
由于去年4季度开始我们对市场变得比较乐观,我们较好地把握了此轮市场估值修复的行情,特别是在金融地产股方面把握较好。对于地产股票的及时超配给净值带来较大的正面贡献。此外,对于文化传媒的主题性投资也较为成功。遗憾地是,我们错过了此轮表现最为出色的有色股。
报告期内基金的业绩表现截至2012年3月31日,本基金份额净值为0.8542元,本报告期份额净值增长率为 3.29%,同期业绩比较基准增长率为3.87%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望未来一段时间,我们认为市场进入观察期,将以震荡为主。一是宏观方面具有较大的不确定性,通胀的走势、固定资产投资下滑程度、房地产去库存的情况、经济硬着陆风险等都将是投资者关注的重点。其次,投资者将会比较关注上市公司盈利状况以及市场对于全年企业盈利预期的调整幅度。当前流动性虽有所改善,但受可能的通胀反复影响,其持续性和力度也需要更长的时间验证。不过,我们认为,在整体估值水平非常低和流动性趋势性改善的大背景下,市场仍将存在较大的结构性投资机会。
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