报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
一季度市场整体上延续了2013年的分化格局,单季度沪深300下跌7.89%,中小板综指下跌0.93%,创业板指数上涨1.79%。具体来看,风格差异在前两个月表现尤为明显,三月份略有改观。本基金从2月份开始在策略上转向谨慎,并适当进行了仓位控制,相对基准取得了小幅度的超额收益,不过由于整体风格判断仍存失误,没有能够充分把握前两个月市场的结构性机会,组合表现相对落后。报告期内组合保持了比较稳定的配置结构,基于我们对地产销售数据超预期走弱的判断,我们对建筑、地产及下游产业链进行了减仓,此外,考虑到成长类行业整体估值的下行态势,对组合中后周期的稳定增长类品种也进行了一定减持。
报告期内基金的业绩表现
截至2014年3月31日,本基金份额净值为0.9266元,本报告期份额净值增长率为-5.95%,同期业绩比较基准增长率为-5.98%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
目前时点来看,宏观经济的下行趋势已经比较明确,市场出现系统性机会的概率不大,投资上需要回避安全边际不够的高弹性行业与个股。从另一个角度来说,“危”中也有“机”,经济在底线附近徘徊势必会引起管理层对稳增长的政策诉求,主板中不少行业公司经历数年调整后股价安全边际也已经凸现,因此我们将结合宏观与微观两个层面努力寻找相关的投资机会。
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