本报告期内尽管经济层面所面临的困境依然不少,但在政策憧憬和流动性因素的支撑下,在通胀预期的强化下,A股市场在二季度继续延续反弹行情,沪深300指数6月末收于3166.47点,单季涨幅为26.27%。此期间内泛通胀主题的板块表现最为出众,如煤炭、房地产、银行和保险等的涨幅均居前,而传统防御性行业,如医药、电力和公用事业等继续表现逊色。
本基金根据核心卫星的投资策略,在报告期内核心类资产主要配置在金融等行业,卫星类资产则基于对经济转型和产业升级的战略考虑,主要集中于新能源、医疗和服务等行业。对卫星类资产的配置我们希望通过精选个股,以盈利模式和持续增长获得超额收益。但是,流动性因素导致市场风格转变,操作趋同成为此阶段最有效的手段。而作为一只规模偏小的基金,实际的操作效果的确出现了我们曾经担心的偏离市场风格,遗憾的是我们并未及时做出积极变通以顺应市场。
本基金判断投资者参与热情仍将左右市场的短期走势,市场仍将维持强势。我们相信对宏观经济向好的预期方向勿需置疑,但层层加码的预期需要微观企业的业绩来支撑。因此,我们将更多关注上市公司中报以及季报的改善程度和持续性,并做出客观评估。对于市场争论颇多的通胀因素,我们也将积极关注。此外,我们相信救急政策已过高峰期,未来将出台更多有方向性指引的产业政策,这有可能提示新的经济增长点,值得重点解读。
基于上述判断,本基金在下阶段核心类资产仍将主要集中在业绩预测有可能整体上调的金融类资产中,卫星类资产主要通过解读政策,依然从转型入手,做出有效配置。虽然中国经济转型的困难不小,障碍不少,但我们相信这个过程从长期看不可逆,这其中一定会提供持续增长型企业的投资机会。
粤公网安备