华安核心优选混合A

本报告期内沪深两市表现为先扬后抑的走势,沪深300指数9月末报收于3004.8点,单季跌幅为5.11%。年内此轮调整主要压力来自于市场对充裕流动性现象有可能发生变化的担忧,以及对上市公司盈利改善过于乐观泡沫的挤压。此期间内业绩确定性较高,或估值具相对优势的板块表现较好,其中不乏防御性行业,而前期表现较好的部分行业,如房地产、证券、银行等调整幅度相对较大。
基于对市场的判断,本基金在报告期内对股票仓位有所调整,同时在行业配置方面亦采取了相对防御的操作策略,其中核心类资产主要仍配置在具有估值相对优势的金融行业,卫星类资产则主要集中于医疗服务、食品饮料和化工等行业。虽然在两类资产中,我们采取了相同的防御策略,但实际的配置效果却差异较大,卫星类资产表现明显优于核心类资产。
本基金认为核心和卫星类资产阶段性表现的差异正反映了市场在调整初期对流动性的担忧,以及经济恢复斜率平缓后的预期修正,而未来这两重因素对市场的影响将会明显减弱。在经济复苏趋势得到确认的前提下,投资者的亢奋情绪反而有所平复,未来市场将更理性地接受与评估中观与微观数据,并做出方向性的选择。而在此之前,个股选择的意义明显提升。
基于上述判断,本基金下阶段在核心和卫星两类资产的配置中均将着眼于个股选择,其中核心类资产将更倾向于同一行业中的公司差异化分析,采取集中个股的操作策略;卫星类资产则仍坚持从经济转型入手,以寻找成长性公司为主。