报告期内基金的投资策略和业绩表现说明报告期内基金投资策略和运作分析刚刚过去的一季度,基于对2012年一季度流动性宽松和政策放松的预期,市场出现了一波反弹,一季度沪深300指数涨幅为4.65%,涨幅居前的是有色金属、家用电器、房地产等,但是经济下滑带来的盈利冲击以及政策实质性放松空间的收窄,制约了市场的上行空间,3月后两周市场进入了反弹后的调整期。
一季度本基金延续了稳定仓位、均衡配置、相对分散投资、偏重价值风格的投资策略,一季度投资侧重在金融服务、食品饮料和商业贸易等行业。报告期内跑输业绩比较基准主要是因为低配了一季度表现较好的房地产和有色金属等行业。
本基金的长期策略是在稳定仓位的基础上,通过精选行业和个股达到相对稳定的业绩回报,争取战胜市场。
报告期内基金的业绩表现截至2012年03月31日,本基金份额净值为 0.8031元,累计净值为 0.8031元。本报告期份额净值增长率为 2.11%,同期业绩比较基准增长率为 3.98%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望展望2012年2季度,在经历1-2月快速反弹和3月中下旬的快速下跌后,A股市场进入震荡盘整区间的可能性较大。1季度行情以周期股快速反弹开始,1季度周期股率先反弹的原因可能是因为2012年流动性好于去年的预期、对政策和流动性放松的预期以及去年四季度周期股快速下跌估值下降引起的技术性反弹的要求。周期股之后成长股和消费股也有补涨行情,但是两会温总理讲话后使得流动性放松和政策放松的预期落空市场重回现实,3月中下旬A股快速下跌。2012年流动性好于去年大概率会实现,但政策实质性放松空间收窄,经济下滑带来的企业盈利下降已被市场普遍认识和反映,风险已经部分释放,但仍制约市场的上行空间,当前我们预计2季度市场处于底部盘整的可能性较大,但也不排除经济和政策超预期带来股市表现超预期的可能性。
从行业配置层面看,1季度我们关注金融服务、采掘等周期性行业的投资机会,2季度计划在稳定仓位的基础上,适度增加稳定成长的消费和受政策持续扶持的新兴产业的配置,寻找长期投资价值突出、估值合理、业绩成长确定的行业和个股。
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