报告期内基金投资策略和运作分析
2022年上半年A股市场呈现先抑后扬的走势，行业的结构性分化较为明显。一季度俄乌冲突导致全球通胀预期加剧，国内经济受疫情反复影响有所承压，在海内外双重因素压制下国内权益市场出现了较大幅度的调整。进入二季度，北京、上海等城市经济受大规模疫情爆发扰动，出现生产端停滞、供应链受阻、下游消费场景缺失等不利情形，引发市场对于经济的很大担忧，权益市场普遍下跌。五月起随着疫情较为严重的部分区域开始逐步好转，生产端以及供应链端都得以快速修复，市场开始企稳并稳步向上。同时国内稳经济政策不断出台、流动性保持相对宽松，经济开始从底部逐步复苏。
从A股市场表现来看，二季度部分板块有较好表现。分行业看，申万一级行业中，涨幅居前的为汽车（+23.09%）、食品饮料（+20.19%）、电力设备（+15.10%）、美容护理（+14.52%）、商贸零售（+12.45%）。跌幅居前的为房地产（-8.94%）、计算机（-8.03%）和综合（-4.75%）。二季度上证综指由3252.2上涨至3398.62，涨幅4.5%，沪深300由4222.6上涨至4485.01，涨幅6.21%。创业板指由2659.49上涨至2810.6，涨幅5.68%。中小综指由12153.56上涨至12965.15，涨幅6.68%。
二季度本基金继续坚持一直以来秉持的价值投资理念，继续持有价值股。上半年本基金仓位整体上处于中高位置，在行业配置上，本基金重点配置在食品饮料、医药等行业的低估值价值股，同时在先进制造、消费电子、清洁能源等成长前景较为确定的行业上也配置了一定的权重。整体上，本基金上半年的操作思路依旧是按照成长型价值投资的框架进行。
展望2022年三季度，我们认为经济在二季度后会开始逐季修复，预计三季度需求端以及成本端压力都有望持续改善。从国内经济来看，疫情阶段性好转将迎来需求回补，稳经济政策的持续发力有望推动经济从底部快速复苏，在流动性仍然保持较为宽松的环境下，预计经济在三季度将逐步企稳。从海外经济来看，在高通胀压力下美联储加息进程加快，同时通胀导致全球需求走弱，下游的疲弱开始逐步向上游传导，预计成本端压力将在下半年得到逐步缓解。往三季度看，中美经济走势仍将继续处于错配阶段，国内经济处于恢复性增长趋势，企业利润可能会逐步开始向中下游企业传导。从估值水平来看，虽然近期市场估值有一定程度的修复，但仍然处于历史均值附近水平。在估值相对合理、经济基本面景气度回升背景下，我们重点关注两大投资方向：其一是前期受疫情影响较大、行业基本面开始改善并出现边际反转的公司；其二是从长期维度看具有很强的竞争优势、处于高景气度赛道的优质公司。
中长期看，本基金认为中国经济未来的出路在于结构转型升级，主要体现在具有稳定成长和持续升级能力的内需消费行业，以及持续创新能力的新兴产业。本基金将继续秉承成长价值投资策略，一方面，加大对医疗、消费等具有庞大市场空间、稳健竞争格局和持续升级成长能力的行业进行深入研究和重点布局的力度；另一方面，在科技和先进制造等代表中国经济未来转型方向的新兴产业中精选个股，投资于真正具有长期的竞争力和成长性的优质企业。同时本基金也将持续关注投资组合的抗风险能力，力争减少净值波动，争取为基金持有人创造长期可持续的较高投资收益。
报告期内基金的业绩表现
截至2022年6月30日，本基金份额净值为3.2230元，累计净值为3.6530元。本报告期份额净值增长率为18.63%，同期业绩比较基准增长率为5.27%。
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