报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
经历2012年12月份的行情,市场投资者的风险偏好明显增强,1季度股票市场呈现出来的特点是:整体流动性宽松,推动市场估值快速修复;房地产和金融调控政策的出台使得周期板块投资的逻辑和利润弹性越来越减弱;在房价、通胀、环保三大约束面前,新的经济增长动力和真正的经济复苏还需等待。从行业表现来看,环保、医药、电子元器件等中小市值板块个股表现突出,采掘、有色、房地产等周期板块调整幅度较大。
从市场风险的角度来看,我们认为需要做如下考虑:其一是通胀:依照之前的判断,我们认为上半年通胀还比较温和,不构成市场的明显风险,到下半年还需要结合经济的实际情况再做判断。其二是流动性:由于目前的经济复苏与资金的相关性很高,而流动性又与影子银行的膨胀有密切关系,所以任何形式的对融资渠道的收紧都会对经济产生负面影响,进而影响市场。其三,小盘股相对估值溢价的风险,在估值体系处于高位的状态下,业绩增长的质量和幅度将成为投资重要的考虑因素。
报告期内,本基金主动把握了医药、电子、信息服务等行业的投资机会,获得了较好的投资收益。回顾1季度的投资操作,我们认为子行业的产业景气度分析和公司的竞争壁垒比较是非常有效的投资研究方法,使得本基金在行业比较和个股选择的效率大幅提升。
报告期内基金的业绩表现
截止报告期末,本基金份额净值为1.0815元,本报告期份额净值增长率为13.13%,同期业绩比较基准增长率为11.08%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2季度,房地产和金融政策的调整和通货膨胀预期将左右市场投资者的情绪。在此背景下,我们笃信经济转型是中华民族振兴的必由之路,并将逐步体现为A股的市值结构变迁。医疗、环保、智慧城市、智能交通等与民生密切相关的投资将得到重点发展。风格上,我们将秉持经济结构转型的信念,更加注重对公司中长期发展空间和竞争能力进行研究,甄别企业的核心价值,力争把握好结构性投资机会,努力为基金投资者获取稳定良好的回报。
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