上半年行情回顾及分析
2007年上半年市场延续了2006年的走势，并呈现出加速上升的态势。根据对日本、台湾等市场的历史分析，我们认为一个牛市的基本要素是具备的：持续向好的宏观经济增长、本币升值、宽松的货币供应。同时，持续上涨的指数也驱动更多的投资者进入股市。
但是，2007年市场的特征又有两点与2006年不同：一是流动性成为市场上涨的主要动力；二是市场换手率高且波动性加大。这里的主要原因是投资主体已经从机构投资者转向了散户，所以市场的投机氛围浓重。
从结构特征来看，行业特征并不明显，个股特征比较突出，低价股、重组股在上半年的表现远远好于绩优蓝筹股。这对于以价值投资作为主要理念的公募基金来说确实是一大考验。本基金作为行业类别基金，在投资中也适当做了调整，使资产配置尽量均衡。我们的投资视野更加广泛，从科技、医药拓展到了具有核心竞争力的机械和新材料，并加大了在这些领域的配置。
2007年科技行业增长并不突出，而且估值吸引力也不大，所以总体机会有限。医药行业在一季度出现了行业机会，但是从驱动力来看主要是估值提升，盈利增长的幅度比较有限。
本基金业绩表现
截止报告期末，本基金份额净值为1.6690元，本报告期份额净值增长率为59.38%，同期业绩比较基准增长率为45.53%。
本基金下半年市场展望和投资策略
展望2007年下半年，我们认为市场将会震荡上升，主要原因是宏观经济向好，但是有调控的风险，同时市场估值并不便宜。首先，宏观经济增速加快，投资、消费、净出口都出现较快增长。其次，房地产、能源、资源价格上涨势头出现，经济存在过热苗条。在这种状况下，我们认为最大的变数在于调控政策。从目前的情况看，我们认为下半年的政策将是趋紧的。从估值来看，目前估值水平很高。而企业盈利增长速度在降低，这意味着未来虽然盈利还会增长，但是估值很可能是下降的。虽然我们对市场持谨慎乐观态度，但是我们认为下半年对成长行业的机会将会较大，首先，科技企业的盈利处于加速周期中。其次，科技企业的估值在6月的调整中出现了较大的下降，目前已经具有较大的吸引力。第三，3G、消费电子等都将成为这个行业的发展契机。我们更加看好科技行业，并会加大这方面的配置。
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