报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
4季度,宏观经济整体保持平稳,资金利率水平稳中偏紧,行业表现的结构性特征依然明显。在十八届三中全会超预期改革力度的影响下,市场情绪变得比较乐观。全会决定所展示的全面深化改革的美好蓝图,使投资者对中国经济社会发展的长期前景不再悲观。临近年底,我们认为IPO重启带来的估值压力和市场规则的变化是影响市场风格的主要因素。单从经济基本面来看,中国经济仍然处于增速下滑和去杠杆、去产能阶段,投资机会还是比较集中于成长股,但新股发行制度的变革会带来传统投资逻辑的变化,商业模式新颖、成长空间较大的新股会成为市场追逐的热点,投资方向还是沿着改革和创新展开,对个股的研究深度将决定投资的成败。
从市场热点来看,在经济弱势、流动性偏紧的压制下,市场走势验证其关注点聚集仍在改革,围绕改革核心展开,结构型特征明显;已过会尚未发行的IPO公司主要集中在中小、创业板,IPO重启加大对流动性更为敏感、估值更高的中小、创业板的短期调整压力,成长股的筛选将更为严格。优先股试点放开,为估值较低、负债率较高的银行、电力及部分国有企业打开一条新的融资渠道,稳定市场对大盘蓝筹的预期。
报告期内,我们在保持原有成长股配置思路的基础上,对部分主题行情进行了配置,重点关注军工、环保、4G与信息安全等。后续,预计各类主题机会将继续发酵。防空识别区设立后,地区局势紧张将更加常态化,军工股行情或将延续。同时,各部委将继续落实全会决定部署的一系列改革,可继续挖掘相关主题。
报告期内基金的业绩表现
截止报告期末,本基金份额净值为1.2503元,本报告期份额净值增长率为-8.82%,同期业绩比较基准增长率为-3.41%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望明年1季度,IPO重启叠加春节前后的市场资金利率波动,上市公司进入业绩披露的窗口期,预期市场风险偏好仍处于谨慎观望氛围中,投资行为相对复杂。市场在震荡过程中,我们将从两个方面着手,一是注意防范风险,适度增加低估值行业龙头的配置;二是积极布局新经济领域相关的板块,如现代农业、医药、智能装备等以及明显受益于新型城镇化的节能环保、智慧城市、智能家电等细分行业的投资机会,力争在其中精选个股,为明年上半年的投资组合做好布局,为基金持有人获得持续稳定的收益。
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