报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2014年1季度,经济增速逐月下行,PMI/工业增加值等指标表现均不理想,上市公司基本面趋势也呈现走弱的态势,中国经济长期处于去产能、结构转型的形势;从资金面看,一方面,欧美经济再平衡后,制造业竞争力提升,净进口减少,中国出口并未明显享受到海外经济复苏的红利,导致贸易顺差减少,基础货币投放下降,总的资金供给下降,长期利率上升;另一方面,由于经济增速下滑,对资金的需求减弱,使得市场短期流动性充裕,市场呈现出短期利率低,而长期利率高,收益率曲线陡峭的情况。
从市场运行结果上看,长期利率上升压制白马成长股的估值,使得传统基金重仓股受压; 1,2月份的市场热点集中在创业板、中小板中市值偏小,轻资产、经营模式创新、有并购预期的个股中,移动互联网、大数据、美国创新映射股获得较好的表现。3月份开始情况有所转变,以金融地产为代表的周期蓝筹股在优先股政策以及市场对国家财政货币刺激政策预期下,有一定的反弹,市场风格有所切换。
报告期内,我们坚持行业景气度比较和精选个股的配置思路,重点思考不同发展阶段成长股公司的投资特点,总结经验,反复比较,重点配置包括智慧交通、金融创新、信息安全、在线教育等为代表的信息服务板块,配置以北斗、红外、通航等为代表的民营军工电子板块,配置行业景气度和个股盈利周期相匹配的LED、医疗器械等,从基金整体的业绩表现来看,获得了一定的相对收益。后续,我们将延续严谨的行业比较和个股研究,不断总结行业发展的阶段特点和商业模式,形成稳定的投资决策方法。
报告期内基金的业绩表现
截止报告期末,本基金份额净值为1.2652元,本报告期份额净值增长率为1.19%,同期业绩比较基准增长率为-2.37%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望二季度,我们认为在经济下行的背景下,国家财政金融政策会有一定程度的放松,市场会在周期股的引领下有一定的向上反弹,但经济长期增速回落、转型的客观规律使得周期股行情高度有限,全年的行情仍然会回归成长股。进入上市公司年报及一季报验证期,我们认为这将是一个风水岭,成长逻辑可被业绩报告验证的个股后续将持续获得超额收益,而纯靠故事、估值驱动的个股风险较高,我们将继续深化公司比较、筛选出一批成长行业景气度高、成长逻辑清晰、业绩可验证、符合新经济转型方向的优质成长股进行集中配置,为基金持有人持续获取超额收益。
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