报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2014年2季度,在1季度经济下行明显,PMI/工业增加值等指标表现均不理想的大背景下,国家出台了系列稳增长措施,特别在货币领域,实施定向降准等措施,释放流动性,使得2季度经济总体上来说开始企稳;从资金面看,一方面,新股发行分流了大量资金,特别是由于新股缴款规则的修改,使得首批新股冻结的资金高达3800亿元;另一方面,由于国家总体稳增长政策,货币当局实质性地释放流动性,使得市场整体流动性总的来说向松的方向发展。
从市场运行结果上看,一方面,2季度流动性和经济双改善,但流动性部分大部分被新股发行对冲,市场整体资金流入不明显,特别是长期资金仍然处于观望状态,主要指数仍然走弱。另一方面,由于新股定价机制的改变,新股发行价较低,使得市场极度追捧新股,而高风险偏好资金也极度追捧新股映射下的小盘股,成长白马仍然充当了提款机的角色,从板块上看,市场热点集中在小市值、外延并购、大数据、移动互联网等主题板块上。
报告期内,我们继续坚持行业景气度比较和精选个股的配置思路,综合长期经济发展方向以及短期行业景气度排序,继续重点配置智慧交通、金融创新、信息安全、在线教育等为代表的具有长期发展前景的信息服务板块;结合行业景气度判断,加大了基因测序、医疗服务、医疗器械这些医药子板块的配置;从经济改革的大局出发,加大了具有混合所有制改革预期的国有控股板块的配置。从基金整体的业绩表现来看,获得了较好的收益。后续,我们将延续严谨的行业比较和个股研究,不断总结行业发展的阶段特点和商业模式,持续挖掘优质个股。
报告期内基金的业绩表现
截止报告期末,本基金份额净值为1.2427元,本报告期份额净值增长率为-1.78%,同期业绩比较基准增长率为1.58%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下半年,我们认为在经济企稳、流动性部分宽松的背景下,市场会在目前位置逐步寻底,短期维持震荡态势,但是个股活跃度依然较高,市场热点扩散。同时,即将进入上市公司中报业绩验证期,成长逻辑可被业绩报告验证的个股后续将持续获得超额收益,而5、6月份交易活跃的小市值,纯靠故事、估值驱动的个股风险较高。我们将继续坚持我们行业景气度优先,坚持个股深度比较的风格,坚持自上而下与自下而上风格相结合的思路,挖掘有长期成长潜力的个股进行组合配置,持续为基金持有人获得稳定回报。
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