报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
上半年小盘股呈现前低后高的效应,大小盘行情在2季度一度反复,但3季度开始经济数据恶化的态势继续夯实了政策底,财政和货币政策都更明确放松,提升了风险偏好。从经济层面看,在2季度多种财政政策出台后,7月经济数据开始有所企稳,但8月经济和金融数据又全面恶化,为全年经济增长增添诸多不确定性;在这样的背景下,央行通过5000亿SLF,下调正回购利率以及联合银监会发布住房金融支持政策来表达维稳经济的意图;地产新政也随后推出,全面放松房产限购;后续国务院又公布《关于加强地方政府性债务管理的意见》,有助于改善地方政府债务可持续性,降低对社会融资的挤出效应,降低无风险利率。政府政策出台以及基数效应,4季度GDP增速会反弹,今年GDP增速基本在8月见底;流动性层面:货币政策宽松以及宏观经济本身对资金需求趋于乏力相叠加,使得市场资金面相当宽松。
从市场表现看,在3季度风险偏好高企,以及IPO供给没有加速的背景下,小股票持续跑赢市场,创业板指数接近新高,中小盘指数已经创出新高,市场热点纷呈,新能源汽车、移动互联网、低估值壳股均走势强劲。
报告期内,本基金严格按照业绩基准和行业配置等条件进行组合配置,取得较好的投资收益。资产配置采取精选个股和提高个股集中度的方法来应对市场的变化,配置上根据景气度比较、产业发展方向来进行组合配置,重点配置在基因测序、移动医疗、互联网金融、新能源汽车电池新兴领域。
报告期内基金的业绩表现
截止报告期末,本基金份额净值为1.4074元,本报告期份额净值增长率为13.25%,同期业绩比较基准增长率为8.64%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望4季度,国家财政政策以及货币政策托底,宏观经济企稳,CPI没有压力,流动性持续宽松;市场方面,注册制发酵将压制小股票、壳公司的价值,而成交量持续占上2000亿,我们预计后续的市场热点将持续扩散,估值修复进入第二个阶段,即白马成长股、蓝筹股的估值修复。
沪港通、国企改革将是持续的主题,国内大盘蓝筹股相对国际估值比较优势明显,市场方向明显有利于大盘蓝筹,我们认为下半年首先将是大盘蓝筹表现,市场整体重心上移。到下半年后半段,随着蓝筹与成长股估值折价缩减,成长股将重新迎来主升行情,比较行业发展阶段及发展空间,我们看好具备长期成长空间,处于萌芽期/成长期的板块进行配置,大数据、在线教育、汽车电子、移动医疗、基因测序、细胞治疗、可穿戴这些新兴长期的投资机会,看好新的医保目录招标带来的医药行业估值修复机会,看好互联网金融行业变革带来的投资机会,力争为基金持有人获得持续的稳定回报。
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