报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
报告期内基金投资策略和运作分析
从当前的经济形势看,中国经济恢复性增长的趋势确定无疑,但市场对于未来经济增速的下降产生了一定的担忧。中国经济正在经历一个复杂的转型期,以房地产投资为龙头的投资需求的下降,是否能够为消费需求所填补,收入分配的结构能否向居民倾斜,劳动力成本的上升是否会打击中国企业的全球竞争力,这一系列问题都在拷问着A股市场的投资人。我们认为,这次经济转型已经势在必行,而且将会逐渐的取得成功。政府的政策和资源已经逐步向代表转型方向的新经济转移,劳动力的素质已经可以适应新的产业方向,居民消费习惯也处在转变的过程中,这些因素都将支持经济向新的方向发展。展望未来,中国经济可能面临增速缓慢下滑的过程,但新的增长方式对居民生活的改变将远远大于过去几年。
沪深300指数在四月初震荡向上达到3436点之后快速下挫,在6月底创出年内的新低2546点,跌幅高达26%。小盘股在前两个月的强势表现之后,展开了一轮大幅下跌,使得指数不断创出新低。
回顾二季度市场的表现我们发现,房地产政策的严厉实施在二季度伊始成为现实,使得房地产板块带动钢铁、水泥、金融等相关行业大幅走弱。市场持续追捧前期持续强势的消费类和创新类行业,小盘股特别是中小板和创业板的次新股股价不断创出新高,估值泡沫也不断累积。而二季度末的中小盘股票大幅下跌,正是对这种泡沫的一个修正。
本基金在二季度坚持了医药、家电、传媒类上市公司的投资,并且由于意识到了估值风险的积累,提前降低了基金仓位,避免了一些投资损失。
报告期内基金的业绩表现
截止报告期末,本基金份额净值为0.9721元,本报告期份额净值增长率为-10.60%,同期业绩比较基准增长率为-9.45%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2010年三季度,在市场快速下跌过程中,我们保持着谨慎乐观的心态。首先,大部分公司的基本面在短期内没有重大变化,股价下跌之后优秀的中小型企业会更具有投资价值。其次,我们仍然看好内需型行业、服务型行业在未来的成长空间。最后,由于证券市场往往过度反应经济的基本面,我们将抱着谨慎的心态去寻找投资机会。
从短期看,我们认为中国经济增长的趋势没有转变,但是增长的结构确实会逐渐发生变化。投资拉动型,成本驱动型的行业增长速度会下降,而内需型,技术驱动型,以及服务类行业的行业增长仍将非常迅速。从长期看,我们关注人均可支配收入占比提升,城镇化进程对于中国经济的深远影响。本基金依然坚持医药、通信、传媒等行业的配置,同时也会关心符合中国经济增长大趋势的新兴行业的投资机会。
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