报告期内基金投资策略和运作分析
4季度，市场继续震荡下行。盈利增速下行，叠加估值水平剧烈收缩，投资者度过了惨淡的2018年。在市场系统性风险面前，企业的努力及应对显得微不足道，但这仍然是我们未来希望所在。 宏观判断总是很难。我国的发展历程独一无二，总是在摸着石头过河。甚至什么估值算贵，什么算便宜这样的基础问题也难以回答。依稀记得投资者在前期50、100倍市盈率的市场上狂飙突进，现在又在整体10倍市盈率左右的市场中理智无比。“鱼的记忆只有7秒”，人类也好不到哪里去。企业价值在周期波峰、波谷真有那么大的区别？ 盈利及估值的双重下滑是否持续，还是已经接近尾声甚至反弹，我们承认并不了解。风险的定价从来不是数学公式可以计算的。我们更愿意信仰一些更为基础的东西，即竞争的经济体所蕴含的合理回报水平。那些可以正确应对外部环境变化的企业，具备创新和冒险精神的企业家，才是市场上真正稀缺的的奢侈品。 继续做一个乐观主义者。经济总是在波动中成长，资本市场也是，这背后代表着人类对美好生活的追求和向往。依靠正确的方法和坚持的态度，未来必然有所收获。
报告期内基金的业绩表现
2018年4季度，本基金份额净值增长率为-10.53%，业绩比较基准收益率为-9.49%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
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