景顺长城内需增长混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
三季度，国内经济下行压力加大。与以往不同的地方在于，本轮周期在需求下滑的同时，原材料价格却大幅上涨。“能耗双控”背景下，供给端主动收缩推高了原材料价格。中游制造业同时面临需求下滑、成本上涨压力，成本转嫁能力较弱的中小企业苦不堪言。
疫情局部反复对居民消费构成直接影响，居民收入增长缓慢影响更为长期。受监管、房企违约消息扩散影响，地产销售疲软，地产投资也趋于谨慎，多地出现的土地流拍现象也预示着未来地产投资存在持续下滑风险。出口方面，新订单数据已经开始走弱，随着美联储缩减购债时间窗口临近、财政补贴政策退出，外需对我国经济的拉动作用也将逐步降低。
政策调整已经开始，未来力度有望逐步加大。对房地产、融资平台、落后产能等极限施压的政策或会边际修正。供给端方面，前期部分城市“一刀切”限电限产、“运动式”减碳情况大概率会被纠正。需求端，预期地方债发行加速，基建投资增速提高，年底的财政后置和明年初的财政前置共同支撑经济。房地产领域，在坚持房住不炒的前提下，政策收紧力度估计会有所调整，部分城市存在阶段性放松的可能。
市场风格正在发生变化，而这仅是开始。边际景气定价在今年发挥到极致，但股价最终还是会回归其内在价值。短期内看似剧烈的经营波动，从长期看对股票定价影响极小。错误总会被纠正，就像疫情终会过去。那些受损于成本上涨、需求下滑、政策扰动的行业和个股，现在大概率是布局良机。
报告期内基金的业绩表现
2021年3季度，本基金份额净值增长率为-12.94%，业绩比较基准收益率为-3.05%。