景顺长城内需增长混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
市场情绪总会存在惯性。与2023年相反，我们在2024年很可能会经历一个从过度悲观逐步走向乐观的过程。
年初以来，市场悲观情绪蔓延，长端利率一路向下，低波红利资产持续受到资金追捧。但从实际情况看，近期公布的经济数据较大幅度超出市场预期。1-2月我国工业增加值同比增长7%，显著好于市场预期的4.3%，季调环比增速也显著偏强。出口显著超预期是生产走强的主要驱动。1-2月出口以美元计价同比增长7.1%，大幅强于市场预期的1.8%。出口走强一方面体现出我国制造业仍然具备极强的全球竞争力，另一方面也反映出全球经济具备较强的增长韧性。消费继续温和复苏，社会消费品零售总额同比增长5.5%，较去年全年的两年复合增速提升2个百分点。3月我国制造业PMI为50.8%，明显高于市场一致预期50.1%，回升幅度显著好于季节性，新订单表现强劲，新出口订单明显回升，在手订单也终于显著反弹，未来有望带动生产进一步走强。情绪低迷时期，我们没有必要只是盯着我们经济中阶段性疲软的部门，也要看到我国有着扎实的经济基本盘。地产和化债仍然会在短期内拖累经济表现，但我国经济总体稳中向好态势已经显现。而且，我国长期以来高速发展过程中积累的问题总要解决，解决是为了更好的发展，完全没有必要过分悲观。地产行业大概率已经超调，未来总会回归正常。
展望二季度，出口的较强表现预计能够持续，今年1月份全球制造业PMI15个月以来首次回到扩张区间，且连续两个月保持扩张，全球制造业周期的企稳回升叠加美国的补库周期有望带动外需的持续改善。3月13日国务院发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》,对设备更新行动提出了更为具体的指导和量化目标,有望继续带动制造业投资保持较高增速。今年一季度地方专项债发行明显偏慢，二季度有望加速发行，叠加超长期国债也有望在二季度落地，基建投资的实物工作量有望明显改善，带动基建投资保持韧性。虽然新房销售未见明显起色，322国常会提出“系统谋划相关支持政策”，后续增量政策的出台或能带动地产投资和销售的边际改善。
一季度我们的投资组合相对稳定，针对经营风险变化对个股进行了部分调整。当前的宏观数据和微观调研都让我们对我国权益市场有了更强信心。我们仍然偏好那些具有好的商业模式、在市场化竞争中取得优势的企业，更关注那些可以处理好当期股东回报和未来发展的优秀公司。伴随优秀企业成长，努力为持有人带来更好回报。
报告期内基金的业绩表现
2024年1季度，本基金份额净值增长率为-0.02%，业绩比较基准收益率为1.73%。