景顺长城内需增长混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
9月底一揽子增量政策出台，效果在各个领域已经得到体现，制造业PMI回升至扩张区间，企业融资状况改善，物价水平企稳。消费者信心指数在四季度回升，10、11两个月社零平均增速小幅回升，服务消费也有所改善。不过，当前政策效果主要体现为结构性数据的改善，总量数据状态仍在修复中，市场对政策进一步发力十分期待。
权益市场估值水平整体回升，但市场风格更偏向流动性驱动，四季度以来小市值、主题投资风格阶段性占优。
本轮经济调整时间和幅度均超出预期。我国过去经济持续快速增长过程中积累的风险和结构性问题，主要体现在债务特别是隐性债务上升过快，以及房地产价格过高问题。我国直面问题，果断通过金融手段戳破地产泡沫，同时要求地方政府及时化解隐性债务，推动融资平台转型。财政支出呈现出较强的顺周期属性，结构上也更多偏向科技及其他重要的安全领域，消费领域补贴有所增加但仍有进一步强化空间。若2025年特朗普政府大幅提高对我国产品关税，我国出口前景也将存在较大不确定性，需宏观政策持续发力，推动国内投资和消费的复苏，才能在发展中实现经济的高质量转型。发展新质生产力，推动经济结构转型升级是我们必须坚持的长期方向，与短期内需求刺激政策并不矛盾。加速需求扩张，推动收入增长、资产升值，才能化解当前的债务风险，推动经济平稳转型，实现高质量增长。
现阶段政策已经更加强调稳增长、保就业，我们同样期待更深层次改革，重新设计中央和地方的财权、事权分配，充分调动地方政府和各类企业的积极性。相信中国经济在2025年一定能走出低谷，权益市场的价值重估之路也将全面开启。
报告期内基金的业绩表现
本报告期内，本基金份额净值增长率为-8.93%，业绩比较基准收益率为-0.51%。