交银稳健配置混合A

管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
报告期内基金投资策略和运作分析
回顾 2010 年四季度,中国经济增速继续回稳, PMI 连续数月回升, 受益于美国二次量化宽松政策,海外市场特别是股票和商品等风险资产持续反弹,再加上人民币升值预期,热钱大量流入,使得市场流动性大幅改善,A 股市场也因此在周期大盘股的带领下大幅反弹。但CPI 涨幅超出预期,为了控制通胀,央行两年多来首次加息,且连续调高存款准备金率,宽松的货币政策逐步转向稳健,在紧缩政策预期下,A 股市场冲高回落。
本基金管理人一直坚持认为周期性大盘股存在阶段性的估值修复行情,但不可持续,因此在市场上涨过程中大幅减持了金融地产,并在调整中增加了医药消费和新兴产业的配置 ,获得了一定的超额收益。
报告期内基金的业绩表现
截至 2010 年12 月31 日,本基金份额净值为1.5277 元,本报告期份额净值增长率为8.91%,同期业绩比较基准增长率为3.93%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望 2011 年一季度, 中国经济仍将保持较快的增速, 但CPI 依然会处于较高水平,防通胀已成为当前货币政策的主要任务,上调准备金率和加息将成为主要调控工具。另一方面,美国经济复苏将持续, 欧债危机继续缓和,这有利于中国的出口行业,海外股市和商品也仍将有较好的表现。 一季度是全年贷款大量投放的时期,市场流动性仍将较为充裕,经过调整,目前A 股市场整体估值仍然具有吸引力,有上行空间。随着最近的大幅调整,医药消费行业的估值已回落到较为合理的水平,值得中长期关注,而新兴产业将是一个持续的投资主题,投资机会将不断涌现。因此本基金在自下而上精选个股的同时,增加基金操作的灵活度,在市场震荡中把握波段机会,争取较好的投资回报。