报告期内基金投资策略和运作分析
2018年三季度整个A股市场整体继续呈现盘恒下跌态势，各主要指数均回到过去一到三年较低位置附近。整体市场表现受宏观预期的不确定性影响较大，一方面在美联储加息周期的大通道中，中美贸易博弈的反复加剧了市场对中国长期贸易形势的担忧，另一方面经济回落趋势显现，与此对应政府不断出台政策进行托底，但面对相对复杂的国际环境和国内经济结构中长期问题，目前经济的长期内在矛盾尚看不到明显改善的迹象，市场对长期国内经济的政策环境难以有准确的预计，进而难以有增量的大钱和长钱进入市场。 随着七、八月份托底政策不断推出，政策的持续方向性反复和形势的不确定性超出我们的预期，在上述市场环境中，本基金降低组合偏离和弹性，适度收缩仓位，均衡配置，力图回避风险。 2018年上半年以来，去杠杆深化和贸易战超预期大幅影响估值水平和市场风险偏好。贸易战表象是贸易结构问题，实质是长期各经济体国际竞争力与未来产业格局问题。在经济长期压力下，未来制度和政策环境的稳定清晰关系到市场对未来的长期预期，在当前估值水平下，经济的底部和未来可测的前提下，市场具备吸引力。在上述判断下，本基金一方面静待不确定性落地，另一方面在配置上保持均衡，标的选择上在传统行业中更关注价值被低估、行业地位突出的公司，在转型过程中更关注长期前景的中微观路径，积极寻找投资机会。
报告期内基金的业绩表现
本基金（各类）份额净值及业绩表现请见“3.1 主要财务指标” 及“3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较”部分披露。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
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