报告期内基金投资策略和运作分析
2018年四季度整个A股市场整体继续呈现盘恒下跌态势，各主要指数均回到过去一到三年较低位置附近。整体市场表现受宏观预期的不确定性影响较大，一方面海外发达市场经济回落趋势更为明确，虽然目前贸易摩擦有所缓解，但国内整体仍然处于信用收缩周期，给股票市场持续带来流动性压力。另一方面经济回落趋势继续显现，中微观指标开始明显体现周期回落的经济压力，与此对应政府不断出台政策进行托底，但面对相对复杂的国际环境和国内经济结构中长期问题，经济的长期内在矛盾尚看不到明显改善，同时全球新的产业周期没有启动迹象。 随着市场不断回落，各个板块估值系统的回落和分化都更为明显，产业资本增持继续增加。在上述市场环境中，本基金在下行过程中逐步提升股票仓位，继续在股价回落中寻找好的投资机会。 2018年以来，去杠杆深化和贸易战超预期大幅影响估值水平和市场风险偏好，产业政策对行业和公司的发展扰动不断。在当前估值水平下，经济的底部和未来可测的前提下，市场具备吸引力，大的投资机会来源于制度与国际竞争环境重归稳定、信用周期方向改善和经济发展中结构性产业周期变化。在上述判断下，本基金积极在负面因素中寻找积极变化，在配置上依然保持均衡，标的选择上在传统行业中更关注价值被低估、行业地位突出的公司，在转型过程中更关注长期前景的中微观路径，积极寻找投资机会。
报告期内基金的业绩表现
本基金（各类）份额净值及业绩表现请见“3.1 主要财务指标” 及“3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较”部分披露。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
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