交银稳健配置混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
2019年一季度整个A股市场呈现估值推升大幅单边上涨表现，各指数均录得相当幅度正收益。市场快速上涨最主要的因素是系统性风险发生概率降低的一致预期判断形成，受贸易摩擦预期改善以及国内整体流动性边际改善影响，整体A股市场在经历2018年大幅下跌之后，估值快速修复，同时风险偏好快速提升。在没有国际贸易摩擦超预期恶化的前提下，市场预期在当前政策组合下2019年国内宏观经济将稳住见底，企业盈利增速下降最快的阶段将在2019年看到。 在上述市场环境中，本基金取得一定幅度正收益，在市场快速上升阶段没有快速大幅提升组合的风险偏好与仓位，短期表现弱于指数表现。 进入2018年下半年之后，国内经济政策重心从去杠杆转移到应对国际环境风险的国内政策对冲，流动性环境边际转好，基建投资触底回升，整体政策托底的同时注重经济结构转变，2019年一季度的流动性和投资数据进一步验证了这个方向。从历史规律来看，在没有外部黑天鹅的冲击下，流动性与投资拉动对冲经济下行、稳住经济增长都会较快实现，产业转型与经济结构调整往往不是一蹴而就能够完成的。从目前国内外的经济环境和周期位置来看，产业周期没有启动迹象，整体市场基本面持续上行的逻辑不够清晰。在2019年一季度市场的快速修复之后，我们倾向于认为整体市场全面性快速大幅上涨的动力有限，见底预期充分反应之后什么是基本面持续上行的坚实基础更为重要。在当前市场环境下，本基金将更为关注传统行业中在周期波动中竞争优势凸显价值被低估、行业地位突出的公司，在转型过程中更关注长期前景的中微观路径日渐明晰的公司，积极寻找投资机会，力求持续稳健均衡的创造绝对回报。
报告期内基金的业绩表现
本基金（各类）份额净值及业绩表现请见“3.1 主要财务指标” 及“3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较”部分披露。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望