管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明报告期内基金投资策略和运作分析沪深300指数一季度上涨了4.65%左右,本基金虽已在四季度末提高了仓位到90%,均衡了周期性行业的配置,净值上涨了2.59%,未能超越沪深300指数表现。
回顾一季度,市场在国内通胀和利率下行,全球的风险偏好增强的驱动下,扭转了2011年连续下跌的趋势;特别是在2011年跌幅较大的周期类板块,反弹幅度也尤为迅猛,有色、煤炭、地产以及非银行金融等行业亮眼的表现背后却并不都是单纯的业绩和投资驱动。本基金管理人认为,风险偏好对于传统高弹性的板块而言可能起了更大的作用。而从4月开始,上市公司一季报也许将重新让盈利替代风险偏好成为主导个股走向的主要因素。
所以,3月末本基金仓位再次有了一定的下降,在行业配置上,获利减持了煤炭、水泥以及有色等周期行业配置,并集中于业绩安全边际较强的食品饮料和政策预期持续较大的房地产产业链。
报告期内基金的业绩表现截至2012年3月31日,本基金份额净值为1.2082元,本报告期份额净值增长率为2.59%,同期业绩比较基准增长率为3.45%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望从目前的基本面来看,我们看到的是在一直偏弱的信贷投放下快速下探的票据利率,意味着实体经济的需求不足;与此同时,我们看到工业增加值走弱,PPI同比转负,预示着工业企业盈利能力的持续下滑;我们关注到大型商业零售企业所体现出终端消费旺季明显偏弱;而通胀则在大家觉得不担心的时候若隐若现地制约着再次粗放的政策刺激。而从目前我们观测的信号来看,市场等待的一季度经济也盈利触底的情形将大概率延后出现;在今年相对震荡的市场上,少数能够保持同比、环比景气度高成长的估值合理的子行业,可能将提供享受成长的机会。
本基金将按照合同与各项法律法规的要求,力求稳健地把握未来可能存在的波段投资机会,结合公司内部深度研究成果,争取为持有人获得更佳的投资回报。
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