报告期内基金的投资策略和运作分析
2013年,沪深300指数上涨9.47%,本基金净值上涨6.42%,净值涨幅小于沪深300指数和业绩比较基准。
回顾三季度,市场情绪从六月底的资金高度紧张到恢复正常,进而发展到乐观。国内政策面上,总理对于经济上下有底的表态给予市场和经济带来稳定预期;国外,QE退出迟迟未行,欧美和新兴市场持续上涨;股市相关政策,IPO的迟迟不出也给小市值股票较大空间,表现为基本面较好、催化剂较多的创业板和中小板涨幅巨大,分别达到了35.21%和17.46%,平均估值水平大幅攀升。这种趋势反映了经济的产业结构调整,以及投资者摒弃刺激经济老路的预期,是有其合理性。但是,良莠不齐的公司均出现大幅上涨、整体估值水平差距巨大,又使得我们深思繁荣背后的风险。放眼国际市场,A股市场有多少家优秀的公司能够给那么高的估值溢价?
本基金在三季度进行了一定的调整,平均仓位提高到80%左右,超配了日化、乳业、医药和电子等板块,标配了传媒、软件等相关行业。减持的行业包括白酒、铁路和地产。加仓的主要原因,是认为短期经济企稳、改革预期使得风险偏好增强。超配的板块,普遍有业绩稳定性强、预见性较高、公司竞争力在提升、估值水平尚处安全区间;标配的板块,主要是行业趋势不错,但是估值过高、可持续性不够高;减持的板块,是行业趋势转差的迹象比较明显。
展望四季度,预计市场可能会出现一些调整,目前的结构比较均衡和稳健,希望能够给投资者带来回报或者规避风险。
报告期内基金的业绩表现
截至2013年9月30日,本基金份额净值为1.1977元,本报告期份额净值增长率为6.42%,同期业绩比较基准增长率为7.39%。
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