回顾：
2007年A股市场的整体表现大大超出年初大多数机构的预期。众多的因素促成了A股市场的良好表现。首先，宏观经济的快速发展和微观层面经济实体竞争能力和经营质量的不断提高，使A股市场指数的上涨具备了坚实的基础。其次，在负利率和财富效应的共同作用下，以基金为代表的资产管理行业出现了快速的发展，流动性充裕。再次，股权分置改革基本结束后企业对于资本市场的重新认识和倚重，使很多上市公司的业绩增长超出了预期。但在市场不断上扬的过程中，也出现了过度投机和炒作，以及投资短期化的不良现象，导致在2007年下半年，A股市场的整体估值水平上升幅度高于企业盈利增长的上升幅度，出现了比较明显的估值泡沫。在美国次贷危机和国内偏紧的货币政策的共同影响下，A股市场在2007年4季度出现了幅度较深的调整。
2007年交银稳健基金仍秉承稳健的投资风格，在行业配置和个股选择上强调投资对象的成长质量和持续性，在大类资产配置上，基于对A股市场全年发展的乐观看法，重点向股票资产倾斜，取得了良好的回报。
展望：
2007年，A股市场的估值水平已经位列全球主要股票市场的最高位，和香港的中资股比较，明显偏高。而同时，美国和欧洲等主要发达国家因为次级债危机的拖累，全年经济增长将明显放缓，而美国陷入经济衰退的可能性加大。同时，国内的经济增长速度和货币供给水平长期居高不下，经济存在着明显过热的危险，因此，从紧的宏观经济政策仍将成为2008年的主基调。在这样一个外需面临衰退风险，而国内从紧的双重压力下，市场过高的估值水平显得尤其脆弱，因此，2008年A股市场总体来说会是一个调整年。在2008年的一年里，A股市场将反复震荡，估值的泡沫将逐渐洗去，而行业之间将因为所面临的不同的政策环境和竞争环境而出现较为明显的分化。
不过，和市场上一些较为悲观的投资者比较，我们对于2008年的A股市场仍保持谨慎乐观的态度，理性的投资者仍然可以取得合理的回报。首先，我们相信，在全球经济放缓的大背景下，2008年中国经济的调整也仍将是温和和富有成效的，经济出现大的问题的概率并不大。长期来看，如果美国经济速度放缓并导致欧洲和日本出现增长停滞，那么对于中国的外需来说，的确会引发增长下降。但中国是大国经济体中少数同时拥有巨额财政盈余和外汇储备的国家。中国其实可以用政府投资的方式提升内需，或者用减税和其他办法提高国内的消费水平，进而抵消外需放缓对总需求造成的影响。关于流动性问题，人民币升值的预期仍然强烈，而如果考虑到央行在去年对冲了近80%的流动性，近期出现流动性衰竭的可能性仍然不大。即便对于出口型的企业来说，竞争力的不断增长也可以在本币升值的大背景下，仍保持并扩大国际市场的份额。而中国两万亿外汇储备，足可以应付任何的供给冲击。另外，中国尚未实行自由浮动汇率，资本管制也较为严格，私人对外投资规模比较有限，银行系统在过去几年机制改革和利润累积的基础上仍可以保持健康。其次，我们认为，中国政府目前对于中国经济的发展及其存在的问题保持了客观和清醒的认识，从紧的货币政策会根据经济发展的实际情况作出微调，从而使经济出现大起大落的可能性减小，而经济的可持续发展可能性更高。
基于我们对于A股市场的上述看法，在2008年，交银稳健基金仍将以股票资产作为大类资产配置的重点，同时密切关注全球经济和金融市场的最新变化，以及国内宏观经济政策可能出现的调整，力争准确把握不同行业间出现的投资机会，取得投资者满意的投资业绩。
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