汇添富价值精选混合

报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
二季度,国内国际经济形势错综复杂。国内方面,尽管消费、投资、出口继续保持较快增长,但管理层加大了收紧流动性和宏观调控的力度,同时针对房地产行业出台了严厉的控制信贷、打压投资性需求、酝酿出台房地产税等一系列调控政策。与此同时,以希腊债务危机为导火索,引发了投资者对欧洲债务危机爆发、全球经济二次探底的担忧。而大量的新股和再融资需求、大小非减持、中小市值个股估值偏高等因素也对投资者信心构成很大打击,在这些不利因素的共同作用下,二季度A股市场呈现大幅下跌走势。
添富价值在二季度采取了积极防御的投资策略,在一季度基础上继续低配受宏观调控影响较大的周期性行业,超配受宏观经济影响小、增长确定、估值合理的部分医药、旅游、软件、消费类电子股票。总体上看二季度上述策略取得了较好的效果,基金业绩显著超越了比较基准。
我们对三季度及下半年宏观经济和股市的基本判断如下:发达国家经济的补库存效应逐步减弱,美欧日经济体将出现阶段性的经济增速回落现象,但全球经济二次探底甚至金融海啸再度爆发的概率较小。对于国内经济,我们认为受宏观调控、经济结构调整、节能降耗措施严格执行等因素影响,三四季度经济增速将继续回落,通胀在三季度达到阶段性高点。在欧美经济增速回调、贸易摩擦不断加大、人民币汇率小幅升值的背景下,出口增速也将逐步回落。在投资、出口、消费三驾马车中,我们对投资和出口相关个股保持相对谨慎的态度,相比之下在调整经济增长结构的大背景下,消费增长最具可持续性,我们仍然看好消费品板块的中长期前景。
基于以上分析,下半年我们将继续坚持年初以来的投资策略,重点关注以下投资机会:一是受市场系统性风险影响被错杀的估值显著偏离正常水平的优质价值股;二是在国家经济结构调整中显著受益的公司,包括大消费领域中的医药、旅游、保险、消费类电子、中西部地区的商业零售企业,以及节能环保类企业等;三是在全球金融危机背景下,通过苦练内功实现“弯道超车”的国内具有比较优势的行业中的龙头企业;四是具备较强外延式扩张能力或具有较大资产注入空间的公司。
报告期内基金的业绩表现
2010年二季度,添富价值收益为-11.21%,业绩比较基准收益率为-18.50%,超越业绩比较基准7.29%。