汇添富价值精选混合

报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2011年一季度,A股市场面临的形势错综复杂。一方面,国内以上市公司为代表的工业企业利润保持较快增长,但通胀高企的阴影挥之不去;另一方面,美国等西方发达国家延续经济缓慢复苏态势,但欧债危机、中东动荡、日本天灾等事件给全球经济前景增加了很大的不确定性。A股市场投资者在乐观与悲观之间反复徘徊,股指大幅波动、板块热点难以持续。和2010年相比,市场风格出现较大程度的转换,低估值的钢铁、家电、水泥、地产等行业涨幅居前,而去年受到市场追捧的医药、信息服务、农林牧渔、电子元器件等成长性行业位居跌幅榜前列。
添富价值在今年一季度延续了此前的投资策略,超配受宏观经济影响小、增长确定的医药、旅游、商业等行业,并坚持自下而上精选个股的风格。同时,从收益风险两个维度出发,我们在底部区域增持了银行、保险、家电等估值低、长期竞争力强的优质公司股票,使组合的风险收益特征进一步优化。
报告期内基金的业绩表现
由于组合中以医药、商业为代表的大消费类个股占比较高,给基金短期业绩带来了一定的拖累。2011年一季度,添富价值收益-4.05%,同期沪深300指数上涨3.0%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
从中期看,我们延续去年四季度所作的判断,即以美欧日为代表的发达国家经济将延续缓慢复苏的态势,而国内经济经过2009-2010年的非常态的财政刺激和宏观调控后,宏观经济正在朝着软着陆和正常化的方向发展,未来几年经济的可持续增长能力进一步增强。我们对经济保持平稳健康发展、上市公司利润实现较快增长抱有信心,站在一两年甚至更长时间的角度看,未来股市震荡向上将是大趋势。
从短期看,我们认为二季度通胀压力依然较大,而新股和再融资压力大、大小非大量减持、中小市值股票估值偏高的问题依然突出,因此我们认为二季度市场仍将出现很多反复,指数波动性将进一步加大。
在策略上,我们将继续围绕居民收入提高与消费升级、经济结构调整与发展战略新兴产业、城镇化进程不断推进、装备制造业升级等主线构建相对均衡的投资组合,重点关注以下投资机会:一是受益于内需增长的消费品企业,尤其是受益于中西部和农村消费水平提高的企业;二是背靠巨大的国内市场,具备产业集群优势的和内需相关的制造类企业;三是在经济结构调整中受益的公司,如新能源、节能环保型企业;四是具备较强外延式扩张能力或具有较大资产注入空间的公司。